This story was originally published on Restaurant Dive. To receive daily news and insights, subscribe to our free daily Restaurant Dive newsletter. Dive Brief: Taco Bell promoted Taylor Montgomery to global chief brand officer, Luis Restrepo to chief marketing officer for the U.S. and Dane Mathews to global chief digital and technology officer, as part of a series of executive changes announced Monday. The chain also said the responsibilities of two executives, International CMO Amy Ellis Durini and Chie ...

核心观点 - 公司2025年上半年净销售额同比增长4%至125.5 MEUR 可比营业利润大幅增长39%至8.6 MEUR 但受关税和供应链扰动影响 报告营业利润同比下降19%至9.1 MEUR [3][4][6][9] - 北美市场表现强劲 销售额增长12% 但欧洲和亚洲市场受贸易争端及经济不确定性拖累出现下滑 [11][13][17][20] - 现金流管理成效显著 剔除营运资本影响后经营性现金流同比改善至11.0 MEUR 库存结构优化 冬季产品备货增加 [3][30][31] - 公司战略聚焦品牌价值提升与产品创新 CrushCity软饵和Rapala硬饵新品获得市场成功 并通过组织架构调整强化区域管理效能 [5][40][48][49] 财务表现 - 净销售额125.5 MEUR（2024年H1：120.5 MEUR） 按可比汇率计算增长5% [9][12] - 报告营业利润率7.3%（2024年H1：9.3%） 可比营业利润率提升至6.9%（2024年H1：5.1%） [6][24] - 每股收益0.02 EUR（2024年H1：0.07 EUR） 净盈利2.2 MEUR（2024年H1：4.7 MEUR） [6][26] - 期末净有息负债58.6 MEUR 负债率39.2%（2024年H1：36.9%） [38] 区域市场表现 - 北美销售额69.0 MEUR 同比增长12%（可比汇率增长14%） 受惠于冬季渔季需求强劲及13 Fishing新品成功推出 [13][14][22] - 北欧销售额12.9 MEUR 同比下降4% 主要因冬季雪况不佳导致运动装备补货销售疲弱 [15][16][22] - 欧洲其他地区销售额31.6 MEUR 同比下降6% 零售商库存调整及消费者需求疲软制约增长 [17][18][22] - 亚洲市场受贸易争端影响销售下滑 但拉美市场受益经济复苏实现增长 全球其他地区销售额持平于12.1 MEUR（可比汇率增长5%） [19][20][22] 运营与战略 - 品牌组织架构改革持续推进 各核心品牌设立独立管理团队并制定长期战略KPI [5] - 产品创新成果显著 CrushCity Mooch Minnow软饵、Precision Xtreme Jowler 127硬饵及Sufix Revolve钓线等新品获得行业奖项及市场认可 [48][49][52] - 制造端持续优化爱沙尼亚Pärnu工厂生产效率 外包生产占比超三分之一以增强供应链灵活性 [44][45] - ERP系统与采购计划工具（Anaplan）整合提升营运资本周转效率及交付准时率 [46] 现金流与资本结构 - 经营性现金流6.2 MEUR（2024年H1：18.2 MEUR） 主要受营运资本变动影响（负向影响4.8 MEUR） [30][38] - 资本支出1.8 MEUR（2024年H1：2.7 MEUR） 主要用于产能维护及新产品投资 [32] - 流动性保持充裕 未使用长期信贷额度38.0 MEUR 现金及等价物25.4 MEUR [33][35] - 106 MEUR银团贷款条款合规 杠杆率测试值Q1为3.48、Q2为2.91 均低于约定上限3.80 [34][35] 展望与预期 - 对2025年下半年持谨慎乐观态度 北美冬季渔季预订单表现良好 但关税对消费者支出及毛利率的影响仍存不确定性 [4][60] - 预计2025全年可比营业利润将高于2024年水平 [9][61] - 计划在未来12个月内完成106 MEUR银团贷款及混合资本债券的再融资 [36]