股价表现与市场反应 - 百事公司股价在五年内基本没有变动 但Elliott Investment Management持有40亿美元股份后 股价在9月2日盘中最高上涨7.2% [1] - 截至9月8日收盘 股价回落至141.71美元 低于Elliott投资公告前的水平 [2] - Elliott持有约20亿美元市值公司的2%股份 [1] 激进投资者策略与案例 - 激进投资者通过持有大量股份获得影响力 通常针对品牌强势但近年表现不佳的企业 [4] - Elliott在2024年11月对霍尼韦尔投资超50亿美元 建议分拆为航空航天和自动化两家公司 [6] - 霍尼韦尔于今年2月宣布计划在2026年底前分拆为三家独立上市公司 [7] 百事公司价值评估与问题分析 - 百事市盈率仅为17.7倍 低于标普500消费必需品指数 股息收益率达4% 连续53年增加股息 [17][18] - 北美零食和饮料业务利润率侵蚀是最显著缺陷 拖累整体有机增长和盈利 [9] - 垂直整合的灌装结构导致效率低下 运营利润率仅15%左右 而可口可乐采用轻资产模式达25%-30% [12][13] 改进建议与潜在价值 - Elliott建议通过专注饮料品牌、优化灌装网络、精简产品组合等措施重振北美业务 [10] - 若有机收入从低个位数增长提升至中个位数 调整后每股收益实现两位数增长 公司估值有至少50%上升空间 [10] - 北美饮料业务长期表现不佳源于战略失误 包括自制苏打水份额损失和SKU过度扩张 [11] 公司现有转型措施 - 百事已通过小规格包装和收购健康导向品牌适应消费压力 瞄准健康意识消费者和"迷你餐"市场 [15] - 最新季度财报后股价创五年新高 显示管理层指引方向正确 [15] - Elliott多数建议与公司既实施或考虑中的方案重合 可能成为实质变革催化剂 [16] 后续进展与市场关注 - 公司仅发布不足100字的正式回应 表示将评估Elliott的观点 [19] - 投资者关注10月9日财报电话会议 预计将讨论Elliott的相关建议 [18]