Nextech3D.AI (CSE:NTAR, OTCQX:NEXCF) CEO Evan Gappelberg talked with Proactive about the company’s acquisition of KraftyLab, a strategic move he described as “transformational” for the future of the business. KraftyLab, which generates between $1.1 million and $1.2 million in revenue annually at a 72% gross margin, serves over 400 enterprise clients, including Google, Meta, Microsoft, Netflix, and Oracle. Proactive: All right, welcome back inside our Proactive newsroom. And joining me now is Evan Gappelberg ...

文章核心观点 - Pallet公司推出了名为“Supply Chain Insiders”的全新物流系列访谈节目 旨在揭示货运行业重大事件背后未经修饰的真实故事和幕后对话 内容涵盖行业并购、技术变革、欺诈犯罪及企业兴衰等 [1] 节目形式与主旨 - 该系列节目提供一个空间 让行业领袖能够进行即兴、坦诚的对话 分享通常发生在“紧闭门后”的讨论 [1] - 节目探索货运领域关键时刻背后的真实故事 包括Uber Freight的闪电式扩张、DAT的复兴、Convoy的崩溃及其在24小时内被收购、双重代理诈骗集团的崛起、货运欺诈激增以及加速发展的人工智能自动化竞赛 [1] 受访嘉宾与分享内容 - **Ben Gordon** (BGSA和Cambridge Capital管理合伙人) 剖析了历史上最大的货运并购交易 包括Uber-Transplace交易、GreenScreens的10倍退出以及XPO的整合扩张策略 并分享了在决策室内学到的教训和残酷现实 [2] - **Paul Bernard-Jaroslawski** (FreightCaviar创始人) 讲述了其在亚美尼亚遭遇双重代理诈骗集团并面临人身威胁的惊人故事 还提及了其创立的FreightCaviar如何通过社交媒体走红 以及一部Netflix纪录片被亚美尼亚黑手党抹掉的经历 [3] - **Bill Driegert** (DAT Freight & Analytics公司Convoy平台执行副总裁、Uber Freight联合创始人) 深入分析了Convoy价值10亿美元的崩溃内幕以及DAT的一系列战略收购 指出DAT正进入“复兴时期” 演变为一家多管齐下的科技公司 此外 他还分享了共同创立Uber Freight并见证其一夜成长的过程 以及Coyote Logistics的起源和打造大型货运公司退出的现实 [4] - 其他受访嘉宾包括DHL Supply Chain电子商务高级副总裁Nabil Malouli [5] 行业重大事件与趋势 - 节目涉及的关键行业事件包括：Uber Freight的闪电扩张、DAT的复兴、Convoy的崩溃及其被快速收购、双重代理诈骗集团的崛起、货运欺诈激增 [1] - 行业并购活动活跃 出现了历史上最大的一些货运并购交易 [2] - 人工智能自动化竞赛正在加速 [1] - DAT公司通过战略收购 正在从市场骨干转型为多领域科技公司 进入“复兴时期” [4]

**行业与公司** - 行业：汽车与出行（全球汽车及移动出行行业）[1] - 公司：BorgWarner（博格华纳），动力总成系统供应商[1] --- 核心观点与论据 1 近期运营与供应链挑战 - 第四季度受供应链干扰影响：福特铝供应商问题导致销售额损失约5000万至1亿美元[3]，Nexperia半导体问题近期有所改善但需持续关注[3] - 第三季度因捷豹路虎（JLR）网络攻击事件影响销售额约3500万美元[3] - 公司预计2026年提供更明确指引[4] 2 业务增长策略与 backlog 动态 - 2024-2025年增长约1%，主要因早期赢得的电动车项目未达预期销量[6] - 近6个月宣布17个新项目，为近20年来最高活跃度[6] - 新CEO鼓励所有业务单元（包括传统业务）寻找增长点，文化转变推动增长[7] - 传统业务（ foundational business）目标：超越行业增速（行业定义为内燃机市场+混动市场）[11] - 增长机会：涡轮增压器在北美和欧洲获新订单[11]、全轮驱动系统在中国出口至东南亚市场表现强劲[11] 3 产品与技术布局 - 混动车型内容价值是纯内燃机车型的4-5倍，同时受益于传统技术（如涡轮增压、先进传动系统）和电动车技术（如电机、逆变器）[15] - PowerDrive系统增长主要由电动车产品驱动（欧洲和亚洲市场），约三分之一收入来自传统ECU产品[22] - 电池业务短期面临挑战（北美和欧洲市场），但长期看好能源存储趋势，目前EBITDA和自由现金流为正[26][27] - 退出充电业务，聚焦电池技术优势与成本结构优化[26] 4 利润率与成本控制 - 传统业务利润率韧性强劲，目标中双位数（mid-teens）运营利润率，实际表现超预期[29] - 驱动因素：成本控制、重组节省、供应链优化、质量成本降低（保修和废料减少）[29] - 2025年利润率指引10.3%-10.5%，未来通过成本杠杆持续提升每股收益[32] 5 自动化与AI应用 - AI应用于制造端视觉检测和研发端需求分析，已实现成本节约[34][35] - 自动化主要作为成本控制工具，覆盖制造、后台和研发[35] 6 区域市场动态 - 中国市场占收入约20%，其中75%来自本土车企[48] - 中国市场坚持15% ROIC（投资回报率）纪律，通过降低研发复杂度（如测试标准从欧洲2万项减至600项）维持盈利[48][49] - 中国车企进军欧洲带来新机会，公司客户多元化策略弱化单一市场依赖[56][57] - 供应链本土化需求：客户关注成本竞争力，中国供应链仍具优势[72] 7 现金流与资本配置 - 2025年自由现金流指引中值9亿美元，同比增超20%[59] - 资本支出占比降至4%（历史区间4.5%-5%），通过跨区域调配产能优化开支[59][61] - 资本配置优先级： accretive（增值型）并购（需符合核心能力、增值性、价格合理三大标准）与股东回报（如回购）[63][67] - 2025年股东回报约4.2亿美元，平衡并购与现金返还[67] 8 研发与客户补偿机制 - 研发支出管理转为“中双位数增量利润率包含研发投入”模式，不设固定占比[42] - 通过合同量条款与客户协商补偿，应对电动车销量不及预期问题[45] --- 其他重要但易忽略内容 - 公司强调“中双位数增量利润率”为核心财务纪律，适用于所有业务单元及并购评估[65] - 电池业务与充电业务的关键差异：电池业务已实现盈利且技术领先，充电业务则因技术劣势退出[26] - 中国市场竞争逻辑：速度与技术优先于垂直整合，外包与自研模式并存[20]

核心观点 - Figure公司推出由人工智能和区块链技术驱动的债务偿还覆盖率贷款平台，旨在通过端到端自动化解决住房金融领域传统贷款流程效率低下、成本高昂的问题 [1] - 该平台将贷款处理时间从行业平均的21-45天缩短至最快5天，效率提升80%以上，并将贷款发起成本降低高达80% [3][4] - DSCR贷款市场呈现快速增长趋势，在非合格抵押贷款支持证券化中的份额从2019年的22%增长至2022年的50%，仅2025年1月单月发放额就超过20亿美元 [5][9] 平台技术优势 - 结合人工智能自动化与区块链标准化，实现承销和资金拨付流程的简化 [2][6] - 专有技术取代人工承销审查，人工智能和先进光学字符识别技术自动化复杂文件审核 [8] - 自动化估值模型适用于40万美元以下的DSCR再融资贷款，专有租金收入验证模型加速审批 [8] 效率与成本效益 - 平台将DSCR贷款的平均处理时间从21-30天大幅减少80%以上，实现最快5天内放款 [3] - 行业单笔贷款发起成本已上涨35%至超过1万美元，导致许多贷款机构每笔交易亏损超过600美元，而该平台可降低高达80%的发起成本 [4] - 贷款机构能够在保持竞争力的借款人支付佣金（最高4%）的同时保护利润率，并获得有竞争力的定价 [4] 市场机会与合作伙伴 - 强劲的租赁市场趋势表明投资性房地产融资需求增长，平台为经纪人、贷款机构和投资者提供工具以把握此机遇 [5] - West Capital和Axen成为公司首批嵌入式合作伙伴，将DSCR产品推向市场 [1][9] - 现有合作伙伴如银行、抵押贷款公司和信用合作社可通过基于网络和API的集成，向通过房地产积累财富的企业、家庭和个人提供DSCR贷款 [7] 公司背景与市场地位 - Figure Technology Solutions是一家区块链原生资本市场，无缝连接贷款发起、资金拨付和二级市场活动 [10] - 超过200家合作伙伴使用其贷款发起系统和资本市场，公司与合作伙伴已共同发起超过180亿美元的房屋净值贷款，成为最大的非银行房屋净值融资提供商 [10] - 公司是现实世界资产代币化的市场领导者，其最近的证券化产品获得了标普AAA评级，这是区块链金融领域的首次 [11] 产品功能扩展 - 对于拥有五处或更少房产的个人投资者，平台在原有基于个人收入的房屋净值信贷额度基础上，新增基于租金收入资格的DSCR贷款选项 [8] - 平台提供行业领先的速度、欺诈保护和效率，帮助经纪人发展业务，贷款机构扩大产品供应 [6][7]

公司AI与数据云业务表现 - 公司在2026财年第二季度AI和数据云业务的年度经常性收入达到12亿美元，同比增长120% [1] - 数据云业务规模达70亿美元，客户数量同比增长140%，数据使用量在第二季度增长326% [2] - 超过一半的财富500强公司已使用数据云平台 [2] Agentforce AI代理平台发展 - Agentforce AI代理平台已签署超过6000份付费协议 [3] - 第二季度约40%的订单来自现有客户增加使用量 [3] - 从试点项目转向全面生产的客户数量增长60% [3] 定价模式与竞争格局 - 新推出的灵活积分定价模式占Agentforce订单约80%，有助于扩大经常性收入 [3] - 微软通过Copilot工具将AI功能集成到Dynamics 365平台，简化电子邮件撰写和报告创建等任务 [5] - ServiceNow的Now Assist平台利用AI自动化IT服务管理和人力资源管理等任务 [6] 财务估值与市场表现 - 公司股票年内下跌25.4%，而行业指数上涨22% [7] - 公司远期市盈率为20.48倍，显著低于行业平均的33.89倍 [11] - 2026财年和2027财年营收共识预期分别同比增长8.8%和9.1% [4] 盈利预期与修订 - 2026财年盈利共识预期为每股11.34美元，2027财年为12.67美元 [15] - 2026财年和2027财年盈利预期同比增幅分别为11.2%和11.7% [14] - 2027财年盈利预期在过去30天内从12.59美元上调至12.67美元 [15]

收购交易概述 - ServiceTitan宣布已达成最终协议，将收购专注于暖通空调设计与销售的LiDAR技术平台Conduit Tech [1] - 交易预计将于ServiceTitan 2026财年第三季度完成，具体取决于惯例交割条件的满足或豁免 [5] 战略意图与协同效应 - 通过此次收购，ServiceTitan计划将Conduit的销售提案和赋能工具与其AI自动化产品套件相整合 [1] - 整合旨在为承包商提供快速准确的测量工具和定制可视化方案，结合技术准确性与卓越客户体验 [1] - 收购旨在帮助承包商通过提供现代化、数据驱动的体验来赢得业务，从而加强销售对话、提高转化率并改善投资回报 [2] Conduit Tech业务与技术平台 - Conduit Tech是一个专为暖通空调承包商打造的LiDAR驱动设计与销售平台 [7] - 平台利用iPad扫描房屋，生成2D平面图和3D模型，执行ACCA认证的负荷计算，并可在15分钟内可视化安装效果 [7][8] - 平台功能包括：快速准确的LiDAR扫描以在几分钟内创建详细提案；通过照片级真实感渲染教育房主的定制可视化；为技术人员设计的暖通空调专用工作流；符合政府许可要求的ACCA认证Manual J负荷计算工具；辅助培训销售团队的工具 [7] - 该技术使技术人员能够在现场几分钟内创建3D模型、负荷计算和可视化，提供房屋内部和潜在系统设计的快速准确测量 [2] - 效率提升使技术人员每天能服务更多家庭，向客户展示理想选项，在不增加人员的情况下增加收入潜力，并推动更强的销售业绩 [2] 公司背景 - ServiceTitan是一家为贸易企业提供支持的软件平台，提供基于云的端到端解决方案，帮助承包商运营和增长业务、管理后台办公室并提供出色的客户体验 [6] - Conduit Tech由Marisa Reddy和Shelby Breger于2022年创立，旨在帮助承包商快速、盈利地设计、销售和安装高效暖通空调系统 [3]

Salesforce的AI战略框架ADAM - 公司采用ADAM框架（Agents、Data、Apps、Metadata）作为AI战略基础 强调四要素缺一不可以实现企业级AI代理（数字劳动力）[1] - Agentforce平台交付AI代理 Data Cloud统一数据 MuleSoft实现系统连接 应用层包含Sales Cloud等产品 Metadata作为共享平台链接所有组件[2] - 斥资80亿美元收购Informatica将增强主数据管理和ETL能力 构建统一代理AI架构[2] ADAM框架的实际应用案例 - Tableau Next通过Data Cloud和Metadata平台运行 Slack作为对话界面接入应用和代理 MuleSoft连接底层系统[3] - Finnair部署客服自动化代理 PepsiCo整合多云与代理层 Falabella将WhatsApp代理试点扩展至区域级应用[4] 竞争格局与行业对比 - 微软通过Dynamics 365集成Copilot工具简化邮件撰写等流程 依托现有产品生态实现低成本整合[6] - ServiceNow的Now Assist平台自动化IT服务管理等任务 推出行业专用AI工具与ADAM框架类似[7] 财务表现与估值数据 - 年内股价下跌30.7% 同期行业增长19.8%[8] - 前瞻市盈率19.33 显著低于行业平均35.32[12] - 2026财年收入预计同比增长8.6% 2027财年增长9.2% 每股收益预计分别增长10.8%和11.5%[5][15] - 过去60天内2026和2027财年盈利预期均获上修 当前季度每股收益预期稳定在2.77美元[16]

公司战略与增长引擎 - Salesforce将AI代理平台Agentforce作为下一个主要增长引擎 该平台通过AI驱动的软件程序自动化商业任务并提升生产力[1] - Agentforce推出后两个季度内签约超4000份付费合同 年经常性收入突破1亿美元 显示客户已开始认可其价值[2] - 平台已整合至Sales Cloud、Service Cloud等核心应用 2026财年Q1三分之一的预订量来自现有客户使用扩展[3] 平台发展举措 - 推出基于使用量的定价模型 增加行业专用模板 扩展功能并强化AgentExchange市场[4] - 为特定行业提供预制解决方案 同时增加销售人员以推动Agentforce销售[4] - 若执行顺利 Agentforce可能成为重要收入来源 预计2026和2027财年收入同比增8.6%和9.2%[5] 行业竞争格局 - 微软通过Copilot工具将AI功能整合至Dynamics 365平台 简化邮件撰写等任务 其现有产品生态带来成本优势[6] - ServiceNow的Now Assist平台用AI自动化IT服务管理等任务 同样在推进行业专用AI工具[7] 财务表现与估值 - 公司股价年内下跌22.8% 同期软件行业上涨17.5%[8] - 远期市盈率21.7倍 显著低于行业平均34.48倍[10] - 2026和2027财年盈利预期同比增10.8%和11.5% 过去30天预估数据被上调[11] 季度财务预估 - 当前季度(2025年7月)每股收益预估2.77美元 与7天前持平 但较90天前提升0.05美元[12] - 2026财年每股收益预估11.30美元 较90天前上调0.18美元[12]

纪要涉及的公司 GeneDx公司，专注于儿童罕见病诊断 [1][2] 纪要提到的核心观点和论据 行业现状 - 每10个美国人中就有1人患有罕见病，其中一半是儿童；美国医疗系统每年因罕见病花费约1万亿美元，很大一部分原因是检测未充分利用 [3][12] - 罕见病患儿家长在寻求诊断和治疗过程中面临诸多不确定性，临床医生和研究人员在寻找答案时也感到无能为力 [4][5] 公司使命 - 打破不确定性和绝望的循环，为家庭和医疗服务提供者提供明确可靠的行动路径，使诊断更快、更全面、更精确、更易用、更易获取 [6] 业务机会与发展策略 - **早期诊断重要性**：早期诊断可改善患儿临床结果，减少家庭和医疗系统成本；目前患儿诊断平均需5年，公司可在门诊数周内、NICU 48小时内提供诊断 [12][15] - **业务拓展**：今年在门诊增加脑瘫和免疫缺陷疾病等新适应症；NICU检测利用率低，不到5%的婴儿接受基因检测，公司开始在约800个三级和四级NICU开展工作，60%的四级NICU婴儿可从全基因组测序中受益 [13][14] - **盈利路径**：2024年Q3调整后EBITDA转正，连续三个季度保持盈利，一季度为770万美元；外显子组和基因组测试毛利率达80%，有提升空间，可通过提高报销率、减少拒付、部署AI自动化降低成本 [16][17][19] 市场增长分析 - **第一季度表现**：第一季度同比增长24%，全年目标增长30%，主要基于针对自闭症和癫痫的儿科神经科医生这一客户群体的持续深耕，该领域远未成熟饱和 [24][25][26] - **新增业务贡献**：新增脑瘫和免疫缺陷疾病等适应症，分别针对6万和2.5万患儿，还有更多适应症将推出；NICU市场虽目前对整体增长贡献小，但对公司很重要 [27][28][29] 平均销售价格（ASP）策略 - 保持ASP平稳是谨慎保守的做法；超快速检测价格是五天检测的2倍，可提高ASP，但商业保险拒付率约50%，主要是程序性行政文件相关拒付；33个州已覆盖外显子组和基因组检测，支付率较高，预计最终覆盖50个州，但时间不受公司控制 [39][40][41] 拒付率改善 - 2023年年中拒付率约65%，目前接近50%，未来18 - 24个月降至20%是有可能的，但不做承诺；采取逐个 payer 方式解决拒付问题，希望未来技术和产品成熟后支付方要求能趋于一致 [43] 竞争优势 - 公司在美国罕见病领域进行了最多的外显子组或基因组检测，积累了强大的数据资产，包括超80万个外显子组和基因组数据、超600万个表型数据点；能更频繁地升级或降级未知意义的变异，形成产品改进的良性循环；具备规模优势，可提供更准确、快速、便宜的产品 [46][47][48] 业务调整 - 退出部分多基因panel等传统业务，对客户有一定影响，但经过严格分析，确保现有菜单最适合患者且有良好业务量，淘汰对患者和业务量不利的检测 [50][51][52] 并购策略 - 收购Fabric公司，其AI驱动的解释平台可帮助公司开拓国际市场、解决美国国内新生儿筛查问题，还能加速实验室干侧自动化，降低成本和周转时间，预计2026年及以后产生显著效果 [53][54][55] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司将推出宣传活动和视频，提高对儿童罕见病诊断问题的认识 [3] - 公司在2023年第二季度首次联系儿科神经科医生这一客户群体，推动了公司盈利 [24] - 公司为进入NICU市场做了多方面准备，包括与UNC合作试点、提供临床和商业数据、进行产品改进、开发CFO计算器等 [34][35][37]

行业概况 - 全球金融科技市场在2024年估值达3401亿美元 预计从2025年的3948.8亿美元增长至2032年的11.3亿美元 2025-2032年预测期间复合年增长率为16.2% [2] - Block和Affirm作为知名金融科技提供商 在数字支付和先买后付领域因创新方法获得市场显著关注 [1] Block (XYZ) 公司分析 - Cash App参与度强劲且客户群扩大 12月工资存款活跃用户达250万 同比增长25% [3] - Cash App Borrow表现强劲 截至2024年底月活跃用户达500万 通过Cash App卡整合Afterpay等新功能预计将进一步加速增长 [4] - 先买后付平台表现稳健 2024年第四季度商品总值同比增长19%至103亿美元 由分期付款产品和礼品卡强劲增长驱动 [5] - 投资AI自动化和开源创新以支持长期增长 于2025年3月成为北美首家部署NVIDIA DGX SuperPOD的公司 用于推进未探索领域的开源生成式AI研究 [6] Affirm (AFRM) 公司分析 - 受益于消费者对灵活支付选项的强劲需求 在先买后付领域具有市场领导地位 截至2024年12月31日拥有超过337,000家活跃商户合作伙伴 [7] - 2025财年第二季度商品总值同比增长34.7%至101亿美元 增长由普通商品、旅游、票务类别强劲表现及旺季驱动 [8] - 战略合作伙伴关系推动国际扩张效率 4月与Shopify扩展合作以加速全球扩张 在加拿大推出Shop Pay分期付款 并计划拓展至英国、澳大利亚和西欧 [9] - 4月与Revolve Group合作 为美国客户提供高端时尚产品的灵活支付选项 该合作在美国推出后还将扩展至加拿大和英国 [10] 股价表现与估值 - 过去十二个月内 Affirm股价飙升31.7% 而Block股价下跌24.8% Block股价下跌归因于金融科技行业竞争加剧及宏观经济环境挑战 [11] - 估值方面 Affirm和Block股票目前被高估 Affirm的价值评分为F Block为C [13] - 基于未来12个月市销率 Affirm股票交易倍数为3.53倍 高于Block的1.24倍 [13] 盈利预期比较 - Block的2025年每股收益共识估计为4.12美元 过去30天增加1美分 表明同比增长22.26% [16] - Affirm的2025财年每股亏损共识估计为6美分 过去30天改善60% 表明同比增长96.41% [16] - Affirm在过去四个季度盈利均超出共识预期 平均超出幅度达84.09% Block有一次未达预期 平均超出幅度为11.25% [17] 结论 - Affirm改善的基本面、乐观的盈利预期、扩大的国际影响力和稳健的合作伙伴关系使其股票对寻求金融科技增长的投资者更具吸引力 [17] - Block拥有丰富的合作伙伴基础和不断扩大的产品组合 但面临宏观经济条件挑战、不利外汇影响和激烈竞争 [17] - Affirm目前获Zacks排名第2位 相比获第3位的Block是更强的选择 [18]