文章核心观点 - AlphaTON Capital Corp宣布收购并部署一个价值约6800万美元、包含1000多块英伟达B200 GPU的高性能计算集群，旨在成为Telegram旗下Cocoon AI的关键计算提供商，并创造多元化的收入流[1] - 该投资具有机构级的回报预期，包括59.7%的内部收益率和615%的投资回报率，并通过与一流基础设施伙伴的合作来部署和运营[5][7][3] - 此次战略投资符合公司“AI向善”的使命，旨在为Telegram近10亿月活跃用户构建一个去中心化、保护隐私的AI替代方案，以对抗当前由大型科技公司主导的中心化AI服务[9][10][11] 交易结构与融资 - 交易总资本化约为8250万美元，其中阿尔法通公司提供3000万美元股权资本，Vertical Data提供5250万美元债务融资[6] - 债务融资由Vertical Data促成，将在36个月内完全摊销，项目在整个摊销期内的偿债覆盖率将保持在1.0倍以上[2] - 计算集群将作为产生收入的硬资产计入阿尔法通公司的资产负债表，总计增加7000万美元高价值英伟达硬件资产[2][6] 战略基础设施合作伙伴 - CUDO Compute作为主要的部署和运营合作伙伴，负责集群安装、编排、工作负载管理及通过其GPU市场进行商业化[3] - SNET Energy UK Ltd提供可持续能源数据中心开发和AI基础设施优化方面的专业知识，确保技术卓越性并符合去中心化AI原则[4] - Vertical Data除了提供债务融资外，还将提供GPU集群、部署服务和硬件采购[4] 硬件规格与能力 - 计算集群将配备1000多块英伟达B200级GPU，具备尖端的AI推理和训练能力，目标利用率为90%[5] - 基础设施采用模块化、可升级架构设计，以适应AI硬件和模型架构的快速演进[5] - 集群将服务于双重收入流：优先分配给Cocoon AI的专用工作负载，以及通过CUDO Compute市场进行的外部GPU租赁[7] 项目经济效益 - 项目预计内部收益率为59.7%，净现值为5960万美元，股权乘数为5倍，投资回报率为615%[7] - 五年预测期内，预计总现金回报为1.5亿美元，EBITDA利润率将稳定在64%至73%之间，第一年毛利率为32%[7] - 收入预测包含了保守假设，包括第一年20%和后续年份10%的年均价格压缩，以及90%的利用率和全面的运营成本通胀[7] 战略 rationale 与市场定位 - 公司致力于“AI向善”的使命，优先考虑道德访问、用户数据主权和环境责任，旨在构建一个用户数据保持加密和私有的主权计算层[9][10] - Cocoon AI利用Telegram超过10亿的月活跃用户基础，正在构建一个隐私优先的替代方案，以对抗由Meta、谷歌、亚马逊和微软/OpenAI主导的中心化AI服务[11] - 该投资正值AI基础设施市场的转折点，据麦肯锡分析，数据中心AI工作负载容量在2025年至2030年间将增长3.5倍，增加124吉瓦的增量容量[16] 部署时间表与商业里程碑 - 2025年第四季度：交易完成，建立资产持有结构，在首批机器上进行Cocoon AI测试和启动[15] - 2026年第一季度：硬件交付，工作负载验证，性能基准测试，安全审计，以及Cocoon AI推理的软启动[15] - 2026年第二季度：实施完整的Cocoon AI工作负载；扩大集群编排能力；计划根据市场条件和初步性能验证再部署2至4个额外集群[15]

交易核心信息 - 公司宣布达成协议，收购并部署一个包含1000多块英伟达B200 GPU的高性能计算集群，价值约6800万美元 [2] - 此次交易为公司资产负债表增加了7000万美元的高价值英伟达硬件资产 [1][7] - 结合公司原有的2700万美元数字资产国库，公司总资产达到9700万美元 [1] 交易结构与融资安排 - 交易总资本化约为8250万美元，包括额外的营运资本和部署成本 [7] - 融资结构包括：AlphaTON Capital Corp提供的3000万美元股权资本，以及Vertical Data的GPU金融部门提供的5250万美元债务融资 [7] - 债务工具由Vertical Data促成，将在36个月内完全摊销，项目在整个摊销计划期间维持高于1.0倍的偿债保障比率 [3] 战略基础设施与合作伙伴 - CUDO Compute作为主要部署和运营合作伙伴，负责集群安装、编排、工作负载管理和生命周期运营，并通过其GPU市场提供商业化服务 [4] - SNET Energy UK Ltd提供可持续电力数据中心开发和AI基础设施优化方面的专业知识 [5] - Vertical Data除了债务融资外，还将提供GPU集群、部署服务和硬件采购 [5] 硬件规格与创收模式 - 计算集群配备1000多块英伟达B200级GPU，采用模块化、可升级架构，目标利用率为90% [6] - 创收模式为双重收入流：优先分配给Telegram/Cocoon AI私有化隐私保护AI网络的专用工作负载；通过CUDO Compute市场进行外部GPU租赁 [8] 项目经济效益预测 - 项目预计内部收益率（IRR）为59.7%，预计净现值（NPV）为5960万美元 [8] - 预计股权乘数为5倍，预计投资回报率（ROI）为615%，5年预计总现金回报为1.5亿美元 [15] - 财务模型显示，在五年预测期内，息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率稳定在64%-73%之间，第一年毛利率为32% [9] 战略 rationale 与市场定位 - 该投资旨在将公司定位为Telegram的Cocoon AI的关键计算提供商，Cocoon AI是世界最大的去中心化、隐私保护人工智能网络 [2] - 公司致力于“AI向善”使命，支持构建一个用户数据保持加密和私密、内容权利得到尊重的主权计算层 [10] - 该投资正值AI基础设施市场的转折点，据麦肯锡分析，数据中心AI工作负载容量在2025年至2030年间将增长3.5倍，增加124吉瓦的增量容量 [18] 部署时间表与里程碑 - 2025年第四季度：交易完成，建立资产持有结构，Cocoon AI测试并在首批机器上启动 [16] - 2026年第一季度：硬件交付，工作负载验证，性能基准测试，安全审计，Cocoon AI推理软启动 [16] - 2026年第二季度：实施完整的Cocoon AI工作负载；扩大集群编排能力；计划根据市场条件和初步性能验证再扩展2-4个集群 [17] - 公司已于2025年11月25日成功完成一项具有里程碑意义的Cocoon AI试点计划 [9]

交易核心概述 - 公司宣布达成协议，收购并部署一个包含1000多块英伟达B200 GPU的高性能计算集群，价值约6800万美元 [1] - 此次战略性基础设施投资使公司成为Telegram旗下Cocoon AI的关键计算提供商，同时通过高性能计算和GPU租赁服务创造多元化收入流 [1] - 该交易为公司资产负债表增加了7000万美元的高价值英伟达硬件资产，结合其2700万美元的数字资产储备，总资产达到9700万美元 [1][6] 交易结构与融资 - 交易通过战略性资本结构融资，包括公司提供的3000万美元股权资本和Vertical Data安排的5250万美元债务融资 [6] - 项目总资本化约为8250万美元（包括额外营运资本和部署成本），债务工具将在36个月内完全摊销 [2][6] - 计算集群将作为产生收入的硬资产计入公司资产负债表 [2] 战略基础设施合作伙伴 - CUDO Compute作为主要部署和运营合作伙伴，负责集群安装、编排、工作负载管理及通过其GPU市场进行商业化 [3] - SNET Energy UK Ltd提供可持续电力数据中心开发和AI基础设施优化方面的专业知识 [4] - Vertical Data除债务融资外，还将提供GPU集群、部署服务和硬件采购 [4] 硬件规格与能力 - 计算集群将配备1000多块英伟达B200级GPU，具备尖端的AI推理和训练能力，采用模块化、可升级架构 [5] - 集群目标利用率为90%，服务于双重收入流：Cocoon AI的专用工作负载和通过CUDO市场进行的外部GPU租赁 [5][7] 项目经济效益 - 项目预计内部收益率（IRR）为59.7%，净现值（NPV）为5960万美元 [7] - 预计股权乘数为5倍，投资回报率（ROI）为615%，5年预计总现金回报为1.5亿美元 [14] - 财务模型显示五年预测期内EBITDA利润率稳定在64%-73%，第一年毛利率为32% [8] 战略 rationale 与市场定位 - 公司致力于"AI向善"使命，支持构建一个用户数据保持加密和私有、内容权利得到尊重的主权计算层 [9] - 该投资旨在为Telegram近10亿月活跃用户提供尊重其隐私和自由的AI工具，使投资者直接接触"主权计算"这一资产类别 [10][11] - 根据麦肯锡分析，2025年至2030年间，数据中心AI工作负载容量将增长3.5倍，增加124吉瓦的增量容量 [17] 部署时间表与里程碑 - 2025年第四季度：交易完成，建立资产持有结构，在首批机器上进行Cocoon AI测试和启动 [15] - 2026年第一季度：硬件交付，工作负载验证，性能基准测试，安全审计，Cocoon AI推理软启动 [15] - 2026年第二季度：实施完整的Cocoon AI工作负载；扩展集群编排能力；计划根据市场条件增建2-4个集群 [16]

文章核心观点 - AlphaTON Capital公司将投资并部署一个价值约6800万美元、包含1000多块英伟达B200 GPU的高性能计算集群，以成为Telegram旗下Cocoon AI的关键计算提供商，并创造多元化的收入流[1] - 此次投资具有机构级别的回报预期，项目内部收益率（IRR）预计为59.7%，净现值（NPV）为5960万美元，股权乘数预计为5倍，投资回报率（ROI）预计为615%[7] - 该战略投资旨在支持一个去中心化、保护隐私的人工智能网络，与行业巨头主导的中心化AI服务形成差异化竞争，并捕捉AI基础设施市场的增长机遇[9][11][16] 交易结构与融资 - 交易总资本化规模约为8250万美元，其中包括公司投入的3000万美元股权资本和Vertical Data提供的5250万美元债务融资[6] - 债务融资由Vertical Data安排，将在36个月内完全摊销，项目在整个摊销期内的偿债保障比率将保持在1.0倍以上[2] - 计算集群将作为产生收入的硬资产计入公司资产负债表，硬件资产总值约为7000万美元[2][6] 战略基础设施合作伙伴 - CUDO Compute作为领先的欧洲英伟达云合作伙伴，将担任GPU基础设施的主要部署和运营伙伴，负责集群安装、编排、工作负载管理及商业化[3] - SNET Energy UK Ltd提供可持续能源数据中心开发和AI基础设施优化方面的专业知识，确保技术卓越性并与去中心化AI原则保持一致[4] - Vertical Data除提供债务融资外，还将提供GPU集群、部署服务和硬件采购支持[4] 硬件规格与能力 - 计算集群将配备1000多块英伟达B200级GPU，具备尖端的AI推理和训练能力，目标利用率为90%[5] - 基础设施采用模块化、可升级架构设计，以适应AI硬件和模型架构的快速演进[5] - 集群将服务于双重收入流：优先分配给Telegram/Cocoon AI的专有AI网络，以及通过CUDO Compute市场进行外部GPU租赁[7] 部署时间表与商业里程碑 - 2025年第四季度：交易完成，建立资产持有结构，Cocoon AI在首批机器上进行测试和启动[15] - 2026年第一季度：硬件交付，工作负载验证，性能基准测试，安全审计，Cocoon AI推理功能软启动[15] - 2026年第二季度：全面实施Cocoon AI工作负载；扩展集群编排能力；计划根据市场条件和初步性能验证增建2至4个额外集群[15] 市场背景与竞争定位 - 根据麦肯锡分析，数据中心AI工作负载容量在2025年至2030年间将增长3.5倍，增加124吉瓦的增量容量[16] - 价值捕获严重偏向技术和芯片制造商（占支出的60%），而非房地产（15%）和电力（25%）[16] - 该商业模式通过产生经常性租赁收入并捕捉硬件资产升值，实现跨多个价值池的布局[16]