文章核心观点 - AlphaTON Capital公司将投资并部署一个价值约6800万美元、包含1000多块英伟达B200 GPU的高性能计算集群，以成为Telegram旗下Cocoon AI的关键计算提供商，并创造多元化的收入流[1] - 此次投资具有机构级别的回报预期，项目内部收益率（IRR）预计为59.7%，净现值（NPV）为5960万美元，股权乘数预计为5倍，投资回报率（ROI）预计为615%[7] - 该战略投资旨在支持一个去中心化、保护隐私的人工智能网络，与行业巨头主导的中心化AI服务形成差异化竞争，并捕捉AI基础设施市场的增长机遇[9][11][16] 交易结构与融资 - 交易总资本化规模约为8250万美元，其中包括公司投入的3000万美元股权资本和Vertical Data提供的5250万美元债务融资[6] - 债务融资由Vertical Data安排，将在36个月内完全摊销，项目在整个摊销期内的偿债保障比率将保持在1.0倍以上[2] - 计算集群将作为产生收入的硬资产计入公司资产负债表，硬件资产总值约为7000万美元[2][6] 战略基础设施合作伙伴 - CUDO Compute作为领先的欧洲英伟达云合作伙伴，将担任GPU基础设施的主要部署和运营伙伴，负责集群安装、编排、工作负载管理及商业化[3] - SNET Energy UK Ltd提供可持续能源数据中心开发和AI基础设施优化方面的专业知识，确保技术卓越性并与去中心化AI原则保持一致[4] - Vertical Data除提供债务融资外，还将提供GPU集群、部署服务和硬件采购支持[4] 硬件规格与能力 - 计算集群将配备1000多块英伟达B200级GPU，具备尖端的AI推理和训练能力，目标利用率为90%[5] - 基础设施采用模块化、可升级架构设计，以适应AI硬件和模型架构的快速演进[5] - 集群将服务于双重收入流：优先分配给Telegram/Cocoon AI的专有AI网络，以及通过CUDO Compute市场进行外部GPU租赁[7] 部署时间表与商业里程碑 - 2025年第四季度：交易完成，建立资产持有结构，Cocoon AI在首批机器上进行测试和启动[15] - 2026年第一季度：硬件交付，工作负载验证，性能基准测试，安全审计，Cocoon AI推理功能软启动[15] - 2026年第二季度：全面实施Cocoon AI工作负载；扩展集群编排能力；计划根据市场条件和初步性能验证增建2至4个额外集群[15] 市场背景与竞争定位 - 根据麦肯锡分析，数据中心AI工作负载容量在2025年至2030年间将增长3.5倍，增加124吉瓦的增量容量[16] - 价值捕获严重偏向技术和芯片制造商（占支出的60%），而非房地产（15%）和电力（25%）[16] - 该商业模式通过产生经常性租赁收入并捕捉硬件资产升值，实现跨多个价值池的布局[16]