英伟达财报与市场反应 - 芯片巨头英伟达公布第三季度财报，营收同比增长62%，但股价在2025年11月20日从盘中大涨5%转为收盘暴跌3%，单日市值蒸发约1万亿元人民币[1] - 公司第三季度数据中心营收达到512亿美元，同比增长66%，毛利率维持在73%的惊人水平，管理层对新一代Blackwell架构芯片需求信心满满[1] - 标普500指数高开低走，收盘重挫1.56%，市场对优质财报的反应反常，成为资金出逃导火索[1] 宏观利率预期冲击 - 延迟发布的非农就业报告显示美国新增非农就业11.9万人，远超市场预期，但失业率升至4.4%[3] - 结合美联储官员偏鹰表态，市场对12月降息的预期概率骤降至40%以下，利率预期变化对高估值科技股构成压力[4] - 高盛交易员指出“真正的好消息没有得到回报，通常是一个坏兆头”，利率敏感型资产遭遇抛售[4] 市场流动性与技术结构 - 高盛揭示标普500指数顶级买卖盘流动性降至约500万美元，远低于年内约1100万美元的平均水平，市场深度显著恶化[6] - 趋势交易策略在市场跌破关键阈值后触发系统性抛售，CTA基金预计为净卖方[6] - 约3.1万亿美元名义价值的期权即将到期，大量短期看涨期权平仓迫使做市商从被动买入转为被动卖出，形成恶性循环[6] 跨资产风险蔓延 - 比特币跌破9万美元心理关口，下跌时点领先于美股暴跌，成为风险偏好风向标[7][8] - 散户青睐的Meme股和未盈利科技企业指数分别遭遇重创，跌幅达到3.5%和3.7%[7] - 传统防御股如沃尔玛逆势上涨约6%，资金从高估值科技股向防御型资产轮动[8] 欧美主要指数表现 - 道琼斯指数报47112.45点，下跌1.43%或664.18点[7] - 纳斯达克指数报23025.59点，下跌0.67%或153.51点[7] - 标普500指数报6765.88点，下跌0.91%或60.7点[7] - 英国富时100指数报9609.53点，下跌0.78%或74.61点[7] - 德国DAX30指数报23464.63点，下跌0.37%或7425.41点[7] - 法国CAC40指数报8025.80点，下跌0.83%或66.11点[7] - 欧洲斯托克50指数报5573.91点，下跌0.82%或45.24点[7] - 富时意大利MIB指数报42698.66点，下跌0.95%或400.49点[7] 中国资产韧性表现 - 纳斯达克中国金龙指数在美股大跌背景下逆势收涨，2025年以来累计涨幅接近20%[10] - 阿里巴巴、腾讯等公司财报超预期，阿里云收入同比增长26%，创三年来新高[10] - A股市场上证指数突破3800点，创近十年新高，两市成交额连续多日突破2万亿元[10] - 芯片概念股寒武纪股价涨停，市值突破5200亿元，市场呈现正反馈循环[10] - 居民存款通过非银机构持续流入市场，7月份居民存款减少1.11万亿元，非银存款新增2.14万亿元[10] 中概股具体涨幅 - 奇富科技股价报19.480美元，上涨7.27%或1.32美元[11] - 信也科技股价报5.240美元，上涨5.86%或0.291美元[11] - 沃氧医疗股价报4.350美元，上涨5.07%或0.211美元[11] - 小牛电动股价报3.660美元，上涨4.87%或0.17美元[11] - 会山云股价报12.970美元，上涨4.77%或0.591美元[11] - 中通快递股价报20.540美元，上涨4.42%或0.87美元[12] - 小鹏汽车股价报21.620美元，上涨3.30%或0.69美元[12] - 哔哩哔哩股价报27.180美元，上涨3.03%或0.80美元[12] - 猫途鹰股价报15.190美元，上涨2.95%或0.43美元[12] A股市场质量驱动 - 2025年一季度A股IPO数量同比下降10%，融资金额减少30.24%，监管层对上市公司质量严格把控[13] - 高新技术企业和战略性新兴产业公司数量占A股总数比例显著提升，市场资源配置向科技创新倾斜[13] - 高盛指出仅有22%的家庭金融资产配置在基金和股票上，潜在资金流入规模超过10万亿元[13] - 摩根大通估计潜在资产轮动可能为股市注入额外14万亿元人民币流动性[13] - 全球被动型基金年内累计净流入达110亿美元，主动型基金对中国股市配置比例持续提升[14] 市场内部结构分化 - 科技成长股如半导体、通信、电子因算力需求与国产替代逻辑持续领涨[15] - 融资客积极加仓医药生物、汽车、有色金属行业，净买入金额分别达150.60亿元、143.34亿元和98.76亿元[15] - 上市公司回购力度强劲，4月8日以来共有836家上市公司实施回购，合计金额达542.38亿元[15] - 机构资金偏爱通信板块，券商营业部青睐化工原料板块，反映内需潜力释放与海外份额提升预期[15]