基本面表现 - 2025年上半年营收548.08亿元同比增长10.43% 归母净利润43.58亿元同比增长17.61% 扣非净利润同比大增35.57% [3] - 土方机械收入170.19亿元同比增长22.37% 起重机械收入104.74亿元同比增长3.74% [3] - 海外市场营收255.46亿元同比增长16.64% 占总营收比重46.61% 海外毛利率24.02%高于国内的20.29% [3] - 公司产品覆盖全球190多个国家和地区 包括一带一路沿线95%以上区域 [3] 增长驱动因素 - 行业出口预计保持10%以上增长 国产品牌竞争力提升及海外渠道完善形成支撑 [4] - 国内政策红利 设备更新周期与新能源智能化趋势三重叠加 内销持续回暖 [4] - 新能源产品收入增长9.43% 高端产品收入大幅增长41.44% [4] - 智能化领域实现露天矿山装运转卸全流程无人化作业 如交付100台纯电无人驾驶矿卡 [4] 估值水平 - 市盈率TTM约17.56倍 市净率LF约1.83倍 低于行业平均水平 [5][6] - 估值处于过去5年历史分位数相对低位 提供较高安全边际 [6] - 太平洋证券给予6个月目标价11.62元对应2025年17倍PE 国金证券目标价11.22元对应17倍PE [5] 技术表现 - 股价在压力位10.36元与支撑位9.49元间震荡 筹码平均成本8.46元 [7] - 近期获得筹码青睐且集中度渐增 适合区间波段操作 [7] 中长期布局逻辑 - 估值处于历史低位且机构普遍看好 建议在股价回调至支撑位时分批布局 [8] - 海外业务高增长和高毛利是未来利润重要来源 经营现金流同比增长107.56%体现经营质量提升 [9]