外贸行业新趋势 - 非洲成为中小微外贸企业拓展海外业务的新蓝海 出口PMI录得最高 出口订单指数表现远超其他区域[5] - 加纳和尼日利亚PMI指数在非洲主要出口国家中表现突出[5] - 新兴市场如非洲凭借人口红利 大量基建需求和消费升级机遇提供增长潜力[5] 新三样出口表现 - 锂电池 新能源汽车 太阳能电池出口订单指数和价格指数明显高于大盘[5] - 出口目的地呈现多元化趋势 东南亚成为重要出口目的地之一[5] - 对越南 泰国和马来西亚等东南亚国家出口电动汽车和电池增长明显 欧洲市场同样火热 拉美和非洲基建需求提供潜力[5] XTransfer业务成果 - 全球客户数突破70万 境外企业占比高达47% 服务范围覆盖全球[9] - AI技术将客户无感风控审核率从96%提升至99%[9] - 年内推出海外稳定币收款服务[9] 本地化金融服务 - 通过本地账户解决新兴市场贸易结算问题 非洲买家可直接支付本地货币[4][5] - 无需中间行手续费 当天到账 提供安全高效低成本贸易结算体验[6] - 本地收款服务支撑品牌快速响应海外市场[10] 数据驱动与AI应用 - 数据驱动是实现新兴市场订单爆发式增长的关键[10] - AI+外贸成为新生存法则 从客户开发 供应链优化到风控管理提升人效与利润[10] - 核心AI技术 海外用户洞察及全球本土化运营是企业出海关键[11] 品牌出海策略 - 品牌力是持续溢价和用户忠诚度的核心 国际化需要扎根市场[10] - 产品需随全球需求进化 注重文化适配和消费洞察 从买手思维反推开发[10] - AI翻译技术助力突破语言壁垒 推动品牌全球化[11]

报告公司投资评级 - 投资评级为优于大市（维持）[1][2][10] 报告的核心观点 - 公司作为全球外贸综合服务商，依托线上贸易平台Chinagoods为外贸商户提供多维度AI应用服务，2024年用户数累计超20万，经营户私域流量活跃度增长72%，深度使用用户订单增长20%以上，数贸AI大模型迭代升级将优化应用场景和服务功能，提升外贸商户经营效率，加快公司新兴业务规模增长[3] - 全球数贸中心（市场板块）中标价稳步走高，反映需求旺盛，公司市场服务能力获认可，新面积增量、租金及中标费用将增厚业绩，驱动业绩进入新一轮扩张期，全部招商完成后，该板块贡献的入场资格费体量有望达200亿元左右[4] - 公司已成为全球贸易服务商，数字贸易平台及跨境支付等新兴业务有望为公司注入长期增长潜力，作为进口贸易创新发展试点单位有望分享进口贸易繁荣机遇，维持公司2025 - 2027年归母净利润至40.32/64.08/78.32亿元，对应PE分别为28.5/18/14.7倍，维持“优于大市”评级[4][10] 根据相关目录分别进行总结 事项 - 公司携手阿里巴巴启动“世界义乌AI大模型（数贸AI大模型）内测，助力中小微企业及经营户数字化转型；旗下全球数贸中心（市场板块）潮玩行业铺位中标价格达13.43万 - 13.67万元/㎡，护肤及医美用品行业铺位中标价格达13.67万 - 13.76万元/㎡，较早前时尚珠宝行业11万 - 12.4万元/㎡的价格稳步走高，增厚公司中长期业绩[3] 评论 数贸AI大模型开启迭代内测，进一步强化AI + 外贸领域的布局 - 携手阿里巴巴启动数贸AI大模型迭代内测，邀请300多名义乌商贸经营者，体验者反馈图片工厂工具将一款ai眼镜智能产品上架流程从2小时压缩到12分钟，AI智能工具带动店铺选品上品效率增长45% [5] - AI业务依托线上贸易平台Chinagoods开展，自2023年10月为商户提供AI翻译、AI设计等多项功能，覆盖外贸业务主要流程，2024年用户数累计超20万，经营户私域流量活跃度增长72%，深度使用用户订单增长20%以上，助力Chinagoods平台业务高速增长，2024年该平台经营主体实现营收3.41亿元，经营性净利润1.65亿元，同比增长102.5% [3][5] 新市场招商价格稳步走高，增厚中长期业绩 - 7月18日，全球数贸中心（市场板块）创意潮流玩具、护肤及医美用品行业招标结果公布，潮玩行业铺位中标价格13.43万 - 13.67万元/㎡，护肤及医美用品行业铺位中标价格13.67万 - 13.76万元/㎡，较时尚珠宝行业价格稳步走高，增厚公司中长期业绩[8] - 全球数贸中心是义乌第六代市场核心标志项目，地处义乌国际商贸城五区市场以东，建筑面积超125万平方米，总投资超83亿元，市场板块建筑面积41万平方米，商位5000余个，标准面积27 - 30㎡，预计2025年10月开业[8] 投资建议 - 维持公司2025 - 2027年归母净利润至40.32/64.08/78.32亿元，对应PE分别为28.5/18/14.7倍，维持“优于大市”评级[4][10] 财务预测与估值 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|11300|15737|20095|27312|33758| |归属于母公司净利润（百万元）|2676|3074|4032|6408|7832| |每股收益|0.49|0.56|0.74|1.17|1.43| |每股红利|0.11|0.26|0.31|0.43|0.59| |每股净资产|3.23|3.74|4.16|4.90|5.74| |ROIC|10.23%|16.37%|26%|45%|48%| |ROE|15.13%|14.99%|18%|24%|25%| |毛利率|26%|31%|32%|37%|36%| |收入增长|48%|39%|28%|36%|24%| |净利润增长率|142%|15%|31%|59%|22%| |资产负债率|51%|48%|51%|51%|52%| |股息率|0.5%|1.2%|1.5%|2.0%|2.8%| |P/E|43.0|37.4|28.5|18.0|14.7| |P/B|6.5|5.6|5.0|4.3|3.7| |EV/EBITDA|52.2|30.7|25.0|16.1|13.6|[14]