分红、回购的爆发式增长源于"十四五"期间资本市场基础制度的系统性升级。监管层不再局限于零散政策鼓励，而是构建 起全链条制度框架。新"国九条"明确对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持、实施风险警示；《上市公司监管 指引第10号》鼓励中长期分红规划与频次优化，配合央行设立的股票回购增持再贷款，形成"鼓励做+方便做"的政策合力。这 种"激励+约束"的制度组合，彻底改变了过往分红、回购"可做可不做"的随意性，推动常态化分红机制加速成型。 此外，政策创新更体现在对市场习惯的培育上。监管层鼓励一年多次分红，推动中期分红成为新常态。这种从"要求回 报"到"便利回报"再到"培育回报文化"的政策演进，让分红、回购从"应急措施"转向"常态化机制"，为市场生态奠定了制度基 石。 第二，上市公司生态正实现从"积累资金"到"共享收益"的理念跃迁。 ■矫月 9月22日，中国证监会主席吴清在国务院新闻办公室举行的"高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻发布会上表示，"十四 五"期间上市公司主动回报投资者的意识明显增强，这5年上市公司通过分红、回购派发"红包"合计10.6万亿元，比"十三五"增 长超八成，相当于同期股票IPO和再 ...