核心观点 - A股市场正迎来前所未有的分红变革浪潮，25家三季报利润超30亿元的上市公司首次推出中期分红方案，总金额达694亿元 [1] - 变革由新"国九条"等系列政策推动，上市公司正从"能分则分"向"应分尽分"转变 [1] - 中期分红正成为优质企业的"新标配"，标志着A股股东回报机制进入新阶段和资本市场投融资平衡发展的重要突破 [1] 分红规模与参与者 - 2025年，25家三季报利润超30亿元的上市公司首次打破惯例推出中期分红 [1] - 中期分红总金额高达694亿元，平均每家企业分红超过27亿元 [1] - 能源、制造、金融等领域的龙头企业成为变革先行者 [1] 领先企业表现 - 中国神华以194.7亿元分红领跑 [1] - 兴业银行和工业富联紧随其后 [1] 中期分红趋势 - 今年三季报利润超30亿元的公司中，超半数实施了中期分红 [1] - 实施中期分红的公司比例较三年前飙升近六倍 [1]

A股中期分红变革浪潮 - 截至2025年11月10日，25家三季报净利润超30亿元的上市公司首次推出中期分红方案，合计派发现金红利693.87亿元，平均每家分红27.75亿元 [1] - 能源、制造、金融等领域龙头企业成为先行者，中国神华以194.71亿元分红领跑，兴业银行和工业富联紧随其后，三者分红总额占据25家企业总规模的半壁江山 [1] - 中期分红正成为优质企业的“新标配”，2025年三季报利润超30亿元的207家公司中，超半数实施了中期分红，这一比例较三年前飙升近六倍 [1] 高利润企业中期分红趋势 - 2025年三季报净利润超百亿元的80家企业中，58家实施中期分红，占比达72.5%，较2023年实现大幅提升 [2] - 2025年三季报净利润超过30亿元的207家公司中，117家官宣进行中期分红，占比56.52%，显著高于2024年的46.97%和2023年的9.5% [3] - 2025年三季报净利润超100亿元的A股上市公司共80家，其中22家未进行任何中期分红，行业分布以金融、建筑和电力等资本密集型行业为主 [5] 龙头企业分红案例 - 中国神华总市值达8528.63亿元，2025年三季报净利润469.22亿元，推出上市以来首次中期分红，总额194.71亿元 [3][4] - 工业富联总市值从2025年初的4271.62亿元升至1.44万亿元，首次中期分红总额65.5亿元 [3][4] - 兴业银行推出上市以来首次中期分红，总规模达119.57亿元 [5] 政策引导与市场生态变化 - 2024年新“国九条”及配套政策将分红要求从监管引导升级为刚性约束，对多年未分红或分红比例偏低的公司限制大股东减持、实施风险警示（ST） [6] - 2025年金融街论坛发布政策推动中长期资金入市，引导资金关注上市公司长期分红能力 [7] - 证监会2025年系统工作会议明确将“加大上市公司分红、回购激励约束”作为年度重点工作 [7] 分红行为理性看待 - 未进行中期分红的企业均已推出年度分红计划，具有稳定的分红传统，只是在分红频次上有待提升 [6] - 关键不在于是否分红，而在于公司留存利润的运用效率，如果资金能被用于高回报率的再投资，对股东的长期回报可能更高 [6] - 应实施差异化引导，对科技创新企业鼓励利润再投入，对成熟期企业则支持提高分红比例 [7]