核心观点 - 美国银行认为当前金价虽处高位但投资仍不足，牛市行情将持续，并预测金价在2026年有巨大上涨潜力，明年可能被推升至每盎司5000美元 [1][6][7] 金价预测与目标 - 美国银行预计明年金价可能被推升至每盎司5000美元 [1][7] - 实现每盎司5000美元目标仅需投资需求增长14%，而过去几个季度投资需求平均增幅大致在此水平 [1][7] - 若投资需求增长55%，则可能推动明年金价达到每盎司8000美元 [1][7] 市场现状与投资需求 - 当前金价似乎徘徊在每盎司4200美元左右 [1][6] - 黄金价格今年已上涨超过50% [2][8] - 黄金目前约占整个金融市场的4% [2][8] - 投资需求近几个月激增，今年迄今流入黄金支持ETF的资金规模已达到2020年以来的最高水平 [1][7] - 黄金市场已严重超买，但仍处于投资不足状态，作为投资组合多元化工具仍有很大空间 [1][7] 投资者配置现状与潜力 - 在专业投资领域，高净值投资者仅将其资产的0.5%配置于黄金 [3][9] - 研究表明，将投资组合的20%配置于黄金可能是一种有效策略 [3][9] - 分析自2020年以来的数据表明，散户投资者的黄金配置比例应远高于20%，目前甚至可达30% [3][9] - 各国央行黄金储备已超过其持有的美国国债，平均约占央行总储备的15% [3][9] - 模型表明，当央行黄金平均配置比例达到30%左右时，储备结构才会得到充分优化 [3][9] 看涨逻辑与驱动因素 - 黄金牛市行情通常只有在最初触发涨势的根本动机消退时才会见顶，而非仅因价格上涨而结束 [1][7] - 对传统60/40投资组合可靠性的质疑，推动了对黄金兴趣的增长 [3][9] - 黄金是过去几年表现最佳的资产之一，纯粹从价格方向看可为投资组合做出很好贡献 [4][10] - 美国的货币政策是明年的重要因素，模型表明在通胀率高于2%的降息周期中，金价平均上涨13% [4][10] - 触发转向黄金的条件是利率下降，无需每次会议都降息 [5][11] - 市场定价反映了明年两次降息的预期，美国银行固定收益分析师同意此预期但警告2026年利率有下行风险 [5][11]