金价表现 - 国际金价维持高位震荡，11月14日COMEX黄金报价达4084.4美元/盎司 [3] - 国内品牌首饰金价突破1300元/克大关，周大福、六福珠宝、周生生足金饰品报价分别为1315元/克、1313元/克、1310元/克 [1][2][3] - 黄金回收价格突破900元/克大关，周大福回收服务金价为901元/克 [1][2] - 业内认为地缘局势及美元指数波动支撑金价，短期内或维持高位震荡 [3] 消费趋势分化 - 2025年前三季度中国黄金消费总量为682.73吨，同比下降7.95% [4] - 黄金首饰消费量显著下滑至270.036吨，同比下降32.50% [4] - 金条及金币消费量逆势增长至352.116吨，同比增长24.55%，避险保值功能凸显 [4] - 轻克重黄金产品受欢迎，有零售商反馈10克以内产品占其金饰销量的45% [4] - 金价上涨导致20克以上产品销量下滑，10克至20克区间产品销量保持稳定 [4] 行业策略与盈利模式 - 金饰消费量遇冷，提升每克产品附加值成为行业突围关键 [5] - 零售商通过提升品牌使用费标准、批发毛利率及优化高毛利产品结构以提升毛利 [5] - 高端化、轻量化、时尚化珠宝以“一口价”计件销售，较传统“克重+加工费”模式有更高毛利率 [5] 供应与市场交易 - 2025年前三季度国内原料产金271.782吨，同比增长1.39% [6] - 同期进口原料产金121.149吨，同比增长8.94%，合计生产黄金392.931吨，同比增长3.6% [6] - 上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量单边2.38万吨，同比上升2.45%，累计成交额单边17.68万亿元，同比上升41.55% [6] - 上海期货交易所黄金期货期权累计成交量单边10.36万吨，同比上升59.98%，累计成交额单边61.08万亿元，同比上升112.6% [6] 上市公司表现 - 紫金矿业2025年前三季度营业收入约2542亿元，同比增长10.33%，归母净利润约378.64亿元，同比增长55.45% [7] - 公司前三季度矿产金产量为65吨，同比增长20%，其中第三季度产量为24吨，环比增长7% [7] - 伴随金价上涨，黄金板块已成为公司利润增长的重要引擎 [7]