国投白银LOF近期市场表现 - 12月25日，国投白银LOF在连续三个涨停后开盘即封死跌停板，收盘价2.804元，下跌10.01% [1] - 该基金自12月22日以来连续三个交易日涨停，12月24日单日溢价率高达68.19%，居场内基金之首 [3] - 截至12月25日跌停后，其最新溢价率仍达到45% [4] - 11月24日至12月24日期间，该基金累计上涨127%，年内涨幅达到255% [7] 基金高溢价与风险警示 - 围绕高溢价率，该LOF在12月以来已发布16次风险提示 [4] - 12月24日公告显示，基金二级市场收盘价3.116元明显高于当日单位净值1.8527元，场内溢价高达68.3% [6] - 为避免市场炒作，基金暂停大额申购，将单日申购限额设置为500元 [5][7] - 部分社交平台出现利用LOF场内交易价格与净值价差进行套利的“薅羊毛教学”，即T日申购，T+2日份额到账后高价卖出 [4] 白银现货市场行情 - 白银现货年内累计涨幅逼近150%，从下半年开始呈现加速上涨态势 [8] - 12月24日盘中最高触及72.701美元/盎司 [8] - 自9月1日突破40美元/盎司后，银价势不可挡，10月9日突破50美元/盎司，累计涨幅超过20% [11] - 12月9日盘中突破60美元/盎司，12月23日冲过70美元/盎司，次日最高触及72美元/盎司 [12] 白银供需基本面分析 - 据白银协会预测，2025年全球白银市场将出现约9500万盎司的结构性供应缺口，为连续第五年供不应求 [12] - 2025年全球矿产银供应预计约8.13亿盎司，同比大致持平，回收供应小幅增长1%左右，整体供应增幅仅约1% [12] - 光伏产业用银需求成为长期支撑因素，国际能源署预计从2024年到2030年新增太阳能装机容量将达4000吉瓦 [12] - 到2030年，仅太阳能一项就将推动白银需求每年增加近1.5亿盎司，即在2024年11.69亿盎司实物需求基础上再增加13% [12] 市场观点与驱动因素 - 专家认为高溢价是“流动性错配”与“情绪过热”叠加结果，LOF申购赎回存在T+2以上时滞，而二级市场交易可实时反映情绪，导致价格脱钩净值 [7] - 市场预期未来数年白银工业需求将保持强劲，是推高银价的原因之一 [10] - 全球库存下降、美联储降息以及白银被列入美国关键矿产名单等因素持续提振白银价格 [10] - 白银市场规模较黄金更小，对美元变化更敏感，波动性更强，其较低价格吸引了寻求低成本避险资产的投资者 [10] 未来展望 - 考虑到白银年内累计涨幅已逼近150%，短期内投资者对消息面敏感度可能显著上升，任何不及预期的数据或政策均可能放大回调风险 [13] - 在白银库存持续处于低位以及工业需求保持韧性的多重因素共振下，预计白银价格将延续震荡偏强走势 [13]