高市早苗经济学的政策目标 - 政府设立“日本成长战略会议”，旨在通过积极财政政策实现增加收入、改善消费信心和增加税收的良性循环 [1] 物价上涨与工资压力 - 日本社会过去三十年均处于通缩状态，当前物价上涨趋势下，若工资增长不及物价涨幅，民众生活将更困难 [2] - 10月东京核心消费者物价指数同比上涨2.8%，高于预期，全国物价涨幅已连续三年半维持在央行2%目标水平或以上 [2] - 尽管2025年劳资谈判达成5.4%的涨薪协议，创34年最高涨幅，但扣除物价因素后，2023年和2024年实际工资均呈下降趋势 [2] - 未来两年日本工资需增长至少3%才能实现央行的可持续通胀目标 [2] 中小企业面临的挑战 - 大型企业通过将价格成本转嫁给合作伙伴和供应商来确保涨薪资金来源，但吸纳70%就业的中小企业无法承受此传导效应 [2] - 2025年上半年负债额超1000万日元的日本破产企业数量达4990家，同比增长1%，人才流失和劳动成本上升对中小企业造成沉重打击 [3] - 未来需确保企业间及地方政府与中小企业合作时推进价格转嫁和交易合理化 [3] 人口结构制约 - 2024年日本总人口略高于1.2433亿，同比减少约55.45万人，下降幅度0.44%，已连续16年下滑 [4] - 不计在日外国人，日本人口降至1.2065亿，同比减少约90.8万人，创历史新低 [4] - 人口下滑与高龄少子化导致医疗、护理等社会保障支出上升，在2025年度初始财政预算中，社保支出占财政总支出比重达33.1% [4] 应对结构性问题的建议 - 劳动力短缺已成为结构性问题，对企业而言需进行人事制度改革，采用更灵活的工作方式和薪资体系以增加人才吸引力 [5] - 对政府而言需增加对人的投资，尤其关注发挥女性潜能，并优化公共医疗保险覆盖范围 [5] - 建议提高中小企业生产率，对绿色转型、数字转型、航天、海洋、高科技等领域扩大政府和民间投资 [5] - 在增加年轻一代收入的同时，鼓励扩大女性和健康老年人参与劳动，以提升劳动力质量 [5]

物价上涨与工资压力 - 日本东京核心消费者物价指数同比上涨2.8%，高于预期，全国物价涨幅已连续三年半维持在央行2%的目标水平或以上 [3] - 尽管2025年劳资谈判达成5.4%的创纪录涨薪协议，但实际工资收入受物价上涨侵蚀持续下降，未来两年工资需增长至少3%才能实现可持续通胀目标 [3] - 大企业通过将价格成本转嫁给合作伙伴和供应商来确保涨薪资金，但吸纳70%就业的中小企业无法承受此传导效应 [3] 中小企业经营困境 - 2025年上半年负债额超1000万日元的日本破产企业数量达4990家，比去年同期增长1% [4] - 在大型企业涨薪背景下，人才流失和劳动成本上升对中小企业造成沉重打击 [4] - 需确保企业间及地方政府与中小企业合作时价格转嫁和交易合理化的推进 [4] 人口结构制约 - 2024年日本总人口（含在日外国人）略高于1.2433亿，连续16年下滑，比2023年减少约55.45万人，下降幅度约0.44% [5] - 不计外国人，日本人口降至1.2065亿，比去年减少约90.8万人，创历史新低 [5] - 人口下滑与高龄少子化导致医疗、护理等社会保障支出上升，2025年度初始预算中社保支出占财政总支出比重达33.1% [5] 应对策略与结构性改革 - 劳动力短缺成为日本结构性问题，需进行人事制度改革，采用更灵活的工作方式和薪资体系以增加人才吸引力 [6] - 政府需增加对人的投资，关注发挥女性潜能，并优化公共医疗保险覆盖范围，鼓励自费医疗与自主选择就医 [6] - 建议提高中小企业生产率，对绿色转型、数字转型、航天、海洋、高科技等领域扩大政府和民间投资，鼓励女性和健康老年人参与劳动以提升劳动力质量 [6]

文章核心观点 - 日本自民党新任总裁高市早苗胜选引发金融市场对“安倍经济学”政策重启的预期，形成“高市早苗交易” [1][2] - 市场预期高市早苗将推出大规模财政刺激措施，推动日经225指数屡创新高，并有望触及50000点历史关口 [1][4] - 多家顶级金融机构因此大幅上调日经225指数年末目标点位 [4][5][7] 市场反应与预期 - 日经225指数周一跳涨4.8%，东证指数上涨3.1%，日元兑美元汇率贬破150关口 [4] - “高市早苗交易”主要表现为日本股市飙升、日元持续贬值及“日元套利交易”重启 [2] - 市场押注逻辑为“更强劲财政刺激、产业扶持与温和货币政策”的日本再通胀组合——做多日股、空日元、避长久期 [2] 金融机构观点调整 - 野村证券将日经225指数年末预测从44500点上调至49000点，东证指数预测从3200点上调至3300点 [5] - 大和证券将日经225指数年末预测从44000点上调至49000点，并认为触及50000点概率非常高 [7] - 三井住友日兴证券将日经225指数年末预测从45000点上调至47000点 [7] - 瑞士Julius Baer将日经225指数年末预测从46000点上调至50000点 [7] 政策影响与受益板块 - 预期政策将延续“安倍经济学”框架，即“超宽松财政框架”和对收紧货币持谨慎立场 [3] - 政策环境将创造经济增长快于利率的环境，利好股票，并可能吸引外资持续流入 [6] - 受益板块预计包括AI、半导体、能源、先进制造、军工防务、内需消费、电力基础设施等 [3][7]