核心观点 - 海底捞正通过场景创新、多品牌孵化和外卖业务拓展进行战略转型 以应对核心业务指标下滑的压力[5][8][11] 财务表现 - 2025年上半年营业收入同比下降3.7% 净利润下滑13.7%[6] - 翻台率从2024年同期的4.2次/天降至3.8次/天 未达4次/天的及格线[7] - 客流量从2024年同期的超2亿人次降至接近1.9亿人次[8] - 人均消费微增0.5元至97.9元 仍低于百元[8] 门店运营 - 截至2025年6月30日总门店数1363家 较2024年净减少5家[6] - 自营餐厅1322家 加盟餐厅41家[6] - 翻台率3.8次/天仍高于同行 巴奴火锅同期为3.7次/天[7] 新业务发展 - 其他餐厅收入达5.97亿元 同比增长227% 占总收入2.9%[9][10][33] - 外卖业务收入9.28亿元 同比增长近60% 占总收入4.5%[9][10][49] - 两大新业务对整体业绩拉动尚不明显[9] 场景创新 - 在全国推出近30家"火锅Live house" 采用夜店模式与男色营销[16][22] - 推出夜宵菜单与特调鸡尾酒 部分门店设置打酒站[16][24] - 开设超50家鲜切主题工坊店 包括牛肉工坊、海鲜工坊等[24] - 在区域推出限定菜单 如山东鲈鱼汤火锅、湖北樱花季菜单[26] 多品牌战略 - "红石榴计划"孵化14个餐饮品牌共126家餐厅[33] - 子品牌覆盖烤肉、炸鸡、烧烤、烤鱼、小火锅等品类[34] - 焰请烤肉铺子发展最快 已开近70家店 占子品牌总数56%[34] - 目标2025年开设150家 未来3-5年达300-400家[43] - 部分子品牌经营不善 如嗨妮牛肉麻辣烫已闭店[35] 子品牌运营模式 - 利用现有供应链、人才培训和中央厨房系统实现快速复制[38][43] - 通过采购协同降低成本 如焰请烤肉铺子与海底捞牛肉采购互补[43] - 单店模型年营收约1000万元 净利润率12-14%[43] - 选址聚焦新一线城市核心商圈[39] 高端化尝试 - 在北京CBD开设人均消费683元的海底捞·臻选店[46] - 主打粤式海鲜火锅 采用限量预定模式[46] - 试营业期间单桌客户充值10万元[46] 外卖业务 - "一人食"场景的"下饭火锅菜"贡献超一半外卖收入[49] - 推广及支持费用增加导致其他开支同比增长23.4%[52] - 业务发展及平台开支增加1.51亿元[52] 转型挑战 - 标准化复制模式与个性化消费需求存在矛盾[43][47] - 需平衡主业守成与创新开拓的关系[52] - 组织需摆脱高速复制的路径依赖[47]