市场情绪与估值 - 市场对政府结束停摆表示欢迎 但其他困扰市场的问题尚未解决 [1] - 当前市场估值感觉有些泡沫化 大型科技股在财报后出现10%的波动 显示市场存在巨大不确定性 [2] - 近期市场情绪已从信心转向怀疑 风险偏好可能出现可持续的负面转向 [4] 宏观经济与政策影响 - 市场质疑政府是否能为经济增长提供足够资金支持 [2] - 存在市场出现5%至10%显著回调的可能性 上周已开始显现此迹象 [5] - 政府可能在中期选举前向市场和消费者大量注入资金与流动性 周末出现的15年期汽车贷款 50年期抵押贷款 2000美元股息关税支票等消息鼓舞了市场 [5][6] 行业与技术竞争 - 市场关注能否及时获得电力基础设施支持以释放增长潜力 [2] - 中国在技术领域的进展令人担忧 出现接连不断的技术进步 已发生巨大转变 [3] - 此前市场假设美国将轻松赢得技术竞争 但现实情况有所不同 [3]

核心观点 - 风险容忍度是一种相对稳定的性格特质，不会因市场牛熊而显著变化 [10][11] - 风险画像是动态的，受投资目标、现实条件和心理因素综合影响 [13][15][16] - 投资决策需平衡目标驱动因素（如回报需求、期限）与性格驱动因素（风险容忍度） [18][20][21] - 不同投资目标需匹配不同风险等级，避免短期目标被高风险绑架 [24][26] - 长期投资成功的关键在于明确目标与风险承受力的匹配，而非市场短期波动 [28][29][30] 风险容忍度 - 通过心理测量学问卷量化评估，具有稳定性 [10] - 2008-2020年全球投资者风险容忍度评分未因市场波动出现显著起伏 [10] - 属于性格层面的"底色"，不易随市场涨跌改变 [11] 风险画像 - 综合评估投资目标、现实条件与心理因素的动态概念 [13][15] - 影响因素包括：具体目标（如教育、退休）、财务现状、期限要求及风险感知 [14][15] - 同一投资者对不同目标需采取差异化风险策略（如低风险配置教育资金、中等风险配置退休储蓄） [24] 投资决策框架 - 目标驱动因素：通过财务规划量化回报需求、期限及压力测试结果 [18][19] - 性格驱动因素：基于风险容忍度测试的稳定评分 [20] - 建议拆分账户管理不同目标或采用整体适中风险偏好 [25] 市场行为与人性 - 牛市易引发风险偏好上升，熊市易导致风险厌恶，但需警惕情绪干扰理性判断 [5][28] - 可持续投资需坚持目标导向，避免被短期行情"带偏节奏" [29][30] 工具与理念 - 晨星旗下FinaMetrica采用行为金融学研究风险容忍度评估方法 [10] - 雪球三分法通过资产、市场、时机分散实现风险分散化 [31]