市场风格切换（高切低）分析 - 市场存在“高切低”现象，即资金从前期涨幅大、估值高、交易拥挤的科技成长股，转向前期涨幅小、估值低、有修复空间的板块如红利、消费或AI中的软件部分 [3] - 风格切换的触发时间难以预测，虽然其发生具有必然性，但精准把握时点非常困难，容易产生能预知未来的错觉 [4] - “高不切低”的现象并非A股特有，美股市场同样存在，牛市主要由少数股票驱动，行情分布不均匀 [5] 美股市场表现 - 2025年初至今，标普500指数上涨约15%，但若剔除Mag7，专注于AI的股票上涨了30%，Mag7本身上涨16%，非AI股票收益仅为7% [5] - 标普500指数中的医药保健、金融、能源、消费等板块表现相对落后 [5] 投资策略建议 - 投资应注重安全边际，避免完全无视估值，但对于革新颠覆型行业的投资可适当放宽估值要求，参考配置方法进行高低搭配 [7] - 建议避免极端押注单一风格，进行均衡配置，例如在AI领域可同时配置硬件和软件公司，以应对风格轮动 [9] - 投资需回归生意底层逻辑，关注市占率、增长曲线、利润率扩张以及ROE、自由现金流、盈利质量等核心指标 [9] - 投资者需要保持耐心，避免因嫉妒心理而追涨杀跌，风格切换过程通常充满震荡与反复 [9] - 采用“模糊的正确”策略优于追求“精准的错误”，因为“高切低”操作可能陷入价值陷阱，反而切向更高点位 [10] 具体投资工具 - 美股ETF CNQQ跟踪Solactive China Technology 35 Index，该指数可被视为“恒生科技+”，其成分股既包括腾讯、阿里、宁德时代等护城河公司，也包含寒武纪、中际旭创等高增长公司，有助于实现高低搭配 [7][8]