策略研究——中概股回归路径分析 - 中概股回归在政策引导与市场需求推动下持续深化，主要受中美关系紧张及美国监管趋严影响 [5] - 回归路径包括：1）港股二次上市/双重主要上市（港交所灵活机制+同股不同权政策支持） 2）私有化退市后通过港股/A股IPO 3）CDR发行（保留境外架构前提下在A股融资） [5][6] - 中资券商将受益于跨境投行业务增长，具备跨境能力的券商市场份额有望提升 [6] - 壳公司市场价值重估，成为中概股快速回归载体，但需关注估值泡沫风险 [6][7] 医药生物——集采政策优化影响 - 医保局在第11批集采中明确"反内卷"原则，优化规则包括：1）取消最低价单一标准 2）要求低价企业公开说明报价合理性 3）设置价差计算新锚点 [8][9] - 历史集采影响：国家层面已开展10批集采覆盖435种药品，但"以价换量"模式导致企业盈利承压 [9] - 政策转向将改善行业盈利：1）药品价格竞争回归良性 2）企业研发管线进入收获期 3）创新药海外BD加速体现全球竞争力 [9][10] 市场数据 - 主要指数表现：创业板指领涨1.86%，上证综指涨0.33%，沪深300涨0.39% [3] - 行业涨幅前三：通信（+3.29%）、钢铁（+2.59%）、医药生物（+2.06%）；跌幅前二：农林牧渔（-1.36%）、银行（-1.19%） [4] 7月金股组合 - 推荐标的涵盖快递物流（顺丰控股、极兔速递）、化工（卫星化学）、半导体（安集科技）、新能源材料（海优新材）等10只个股 [4]