行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1] 核心观点 - 华为与北汽联合发布享界S9T旅行车 标志着双方合作升级为"全生态战略共同体" 计划三年投入200亿元建立专属团队、供应链体系、双质检流程及专属渠道 [1] - 产品定位"9系旗舰"旅行版 采用纯电与增程双动力路线 定价区间30.98-36.98万元 计划于9月21日启动首批交付 [1] - 鸿蒙智行品牌累计交付量已达93万台 年内目标突破百万 [1] 产品配置与性能 - 纯电版本搭载800V高压平台及约100kWh电池组 0-100km/h加速3.95秒 CLTC续航最高801km [1] - 增程版综合续航达1305km 其中纯电续航354km 全系支持快充（15分钟可实现纯电30-80%、增程20-80%补能） [1] - 整车风阻系数为0.23 最高离地间隙163mm 涉水深度430mm [1] - 底盘采用全系空气悬架与CDC连续可变阻尼系统 并首发"全域融合"途灵底盘 [1] - 智驾方面搭载ADS 4高阶系统 配备4颗激光雷达与36个传感器 支持窄路通行与离车泊入等功能 [1] 差异化竞争策略 - 采用"旅行车"细分定位的差异化产品策略 将轿车操控性与SUV级装载能力相结合 主打长途出行及露营场景 [2] - 与同系三厢版S9相比 S9T在极限加速和制动性能上略有让步 但换取了更优的空间实用性与更低的纯电版本入门价格 [2] - 相较于同级轿跑或掀背车型竞品 S9T在装载灵活性、露营生态适配性等方面表现更为突出 [2] 技术优势 - 采用"硬件冗余+底盘融合"的先进技术路线 ADS 4高阶智驾系统集成多激光雷达与36个高精度传感器 [3] - "全域融合"途灵底盘显著增强车辆在雨雾天气、狭窄道路、复杂泊车及非铺装路面等多场景下的通过性与稳定性 [3] - 官方发布83.3km/h麋鹿测试成绩 彰显操控性能优势 [3] 空间与座舱设计 - 后备厢支持2.2米纵深放倒 后舱适配户外影院与旅拍场景 [1] - 座舱配备16.1英寸中控屏与独立副驾屏、25扬声器2080W音响系统、V2L对外6kW供电 [1] - 主打"阿尔卑斯健康座舱"概念 集成负离子、新风及环保材料 [1] 商业合作模式 - 华为与北汽形成"全栈绑定"合作模式 200亿元投入涵盖专属团队、供应链体系、双质检流程与专属渠道 [4] - 该合作模式有望有效整合优势资源 克服多品牌多伙伴模式下可能存在的资源分散与渠道重叠问题 [4] - 专属服务网络与数字化系统的全面贯通 有助于在决策响应速度、质量管控、终端交付与服务体验等方面构建差异化竞争力 [4] 市场竞争对比 - 与小米SU7 Ultra相比：S9T纯电版续航701-801km（CLTC）优于SU7 Ultra的630km 电池容量100kWh优于SU7 Ultra的93.7kWh [9] - 与蔚来ET5 Touring相比：S9T纯电版续航701-801km（CLTC）优于ET5T的约680km 电池容量100kWh优于ET5T的75/100kWh选项 [9] - 与极氪001相比：S9T纯电版快充15分钟30-80% 与极氪001的10-80%约15分钟基本持平 [9] 价格与促销策略 - 增程版售价30.98-34.98万元 纯电版32.98-36.98万元 [1] - 限时（至11月3日）提供至高6万元用车权益 含副驾零重力座椅、健康座舱及音响礼包 [1] - 老车主增/换购可减2万元尾款 [1]