基金发行与策略 - 摩根资产管理中国推出摩根盈元稳健三个月持有期混合型FOF，定位于多元资产配置，由恩学海与吴春杰共同管理，恩学海拥有近30年投研经验，曾管理规模超1500亿元人民币的富达全球多元资产等基金 [1] - 该基金采用"债券打底+海外多元资产增厚"策略，旨在通过FOF工具实现多元配置，探索中国市场的"固收+"新解法 [1] - 基金配置框架基于"长期资本市场假设（LTCMA）"体系，通过量化推演预判未来10-15年各大类资产的风险收益特征，动态模拟劳动人口、全要素生产率等50余项参数 [2] 资产配置方法 - "债券打底+海外多元资产增厚"组合比单一市场"股债搭配"相关性更低，可有效降低组合整体波动，基金通过QDII基金、香港互认基金布局海外权益、ETF、商品等资产 [2] - 债券投资采用"核心+卫星"策略，精选主动管理型债券基金作为核心持仓，运用债券ETF等久期工具灵活调节，严格执行信用风险控制标准 [3] - 权益投资采用"定量为主、定性为辅"筛选体系，对国内主动权益类基金结合持仓和净值分析，对QDII产品重点监控溢价率和流动性指标 [4] 基金筛选机制 - 建立严格筛选机制应对全市场超1.2万只公募基金，债基筛选需经三重过滤：初筛剔除规模低于门槛、持有人集中度较高的基金，行为扫描识别久期、信用特征稳定的产品，平台验证选择主动管理能力较强的债券型基金 [3] - 债券基金超额收益主要来自交易能力，国内固收资产收益来源以票息为主，结合宏观周期及市场流动性判断调整组合配置 [3] 市场观点 - 全球货币政策持续宽松、财政政策加码环境下，风险偏好持续改善，预计三季度美国通胀上升，美联储可能不会大幅宽松 [6] - 国内基本面逐渐企稳，资产估值回归历史均值但仍较海外便宜，下半年风险因素主要来自关税博弈，海外市场风险偏好回归正常，美国市场未现明显衰退迹象 [6] FOF核心价值 - FOF核心价值在于让投资者只需匹配自身风险需求，避免普通投资者因决策买卖时机导致的追涨杀跌，专业配置完成多元资产调配 [6] - FOF有助于培养投资者正确认识风险偏好和财富管理观念，投资者只需设定风险等级，组合自动完成资产调配 [6]

资产配置策略转型 - 中国资产管理行业正从单一产品导向转向解决方案导向，传统资产配置过度依赖股债历史表现，需建立在前瞻性判断基础上[2] - 单一资产投资难以持续稳健，真正的多资产解决方案需融合全球视野、科学框架与精细风控[1] - 多资产投资核心在于科学配置而非预测市场，目标是在不同环境下争取相对稳定回报[3] 摩根资产管理的多资产配置体系 - 三大核心支柱：全球视野的资产覆盖能力、科学的资产配置框架、精细化的风险管理体系[2] - 全球协同能力：覆盖各大类资产的专项研究团队可跨市场调用资源（如美股科技板块调用硅谷团队数据，日本央行政策获取东京团队解读）[2] - 长期资本市场假设（LTCMA）报告评估未来10-15年资产收益风险特征，结合经济增长和通胀动态分析构建战略配置方案[2] - "国内债券+海外权益"组合相比单一市场股债搭配相关性更低，可降低波动并争取更高回报[2] 风险管理与投资执行 - 立体化风控体系包括风险平价模型和压力测试，测算极端情景（如油价涨10%或地缘冲突）对组合的影响[3] - 债券投资采用"核心+卫星"策略：主动管理型基金为核心持仓，久期工具灵活调节，信用风险控制执行严格筛选标准[4] - 权益投资筛选体系以定量为主、定性为辅，国内主动权益基金分析持仓与净值，QDII产品监控溢价率和流动性，并设观察名单预警风格漂移[4] 行业问题与投资者行为 - "固收+"产品业绩分化明显，仅靠股债简单组合和基金经理个人判断的模式难以为继[4] - "基金赚钱基民不赚钱"源于投资行为偏差，需引导正确财富管理观念而非单纯选基技巧[4] 养老金体系与自动化投资 - 三支柱养老金协同：基本养老保险提供基础保障，企业年金实现强制储蓄，个人养老金负责财富增值[5] - 理想养老投资应类似自动驾驶，系统根据退休年龄和预期生活水平自动匹配最优方案[5]