行业与公司 - 行业涉及锂电池设备制造，包括消费锂电、动力锂电及固态电池领域[2][7][24] - 公司为利元亨，核心客户包括ATL、比亚迪、国轩、A公司（消费电子领域）[2][6][14] --- 财务表现 - **2025年上半年营收**：15.3亿元，归母净利润0.33亿元[3] - **经营现金流**：净流入超2亿元，逐季度好转[2][3] - **费用控制**：整体费用率及总额下降超20%，二季度费用率环比降11个百分点[2][3] - **毛利率**：二季度因动力锂电占比提升略降至30%，消费锂电毛利率稳定在35%-40%[6][11][31] - **资产负债率**：72%，呈下降趋势[3] --- 订单与业务进展 - **新签订单**：上半年25亿元（消费锂电占50%，动力锂电占60%，智能物流10%+）[6][14][25][26] - **在手订单**：50亿元，消费锂电占比30%[2][6] - **订单来源**：ATL、比亚迪、国轩为主，A公司贡献消费电子订单超50%[14][25] - **海外业务**：占比20%，对接东南亚、欧洲、北美客户，预计未来占比提升[8][9][15] --- 技术及产品动态 - **固态电池**： - 头部客户产线预计2025年Q3交付，2026年上半年装车[4][13] - 与近30家客户技术交流，涉及制片、叠片、胶框印刷等核心工艺[7][18][21][24] - 中试线价值量高，量产线价值量预计超液态电池[27][28] - 技术瓶颈：高压短路、胶框印刷效率（丝网印刷比点胶快4倍以上）[18][21][22] - **新形态电池**：折叠屏设备价值量及盈利能力更高[4][12] - **消费电子设备**：与A公司合作紧密，中后段设备毛利率35%-40%[10][11] --- 行业趋势与展望 - **行业复苏**：头部客户（C公司、B公司、国轩）积极扩产，海外布局加速[7][8] - **固态电池需求**：2025下半年至2026年中试线需求激增，半固态电池或率先量产[24][30] - **二线厂商机会**：储能出海及国内扩产存潜在空间[20] - **新技术方向**：干粉直涂需解决成膜均匀性，3D打印效率低暂无量产优势[32] --- 风险与挑战 - **原材料计提**：高峰期备货的三年以上原材料计提基本完结[5] - **竞争压力**：固态电池领域竞争激烈，需依赖技术沉淀与客户合作[24] - **费用优化**：期间费用率24%-25%（同行更低），研发费率超10%仍有压缩空间[26] --- 其他关键细节 - **回款改善**：长周期客户回款冲回坏账准备，新项目按3,331或334模式执行[16] - **人均产值目标**：提升至80万-100万元（当前为同行50%-60%）[16] - **液态电池合作**：与C公司聚焦焊接设备，匈牙利项目竞标中[17]