行业投资评级 - 行业评级为“增持”，且予以维持 [6][8][35] 报告核心观点 - 银行步入“开门红”业务筹备阶段，在宽松财政政策支持下，信贷投放有望保持稳健 [8][35] - 低利率环境下，银行股高股息配置价值有望延续 [8][35] - 大型银行凭借资本、客户及信誉优势，享有低成本资金优势，预计其在小微金融领域的市场份额将进一步提高 [6][7][32] - 中小银行面临存款竞争压力，通过“高息揽储”应对，部分三年期存款产品年利率接近2.00% [6][30] - 中小银行的未来发展路径在于发挥地缘、人缘优势，走差异化、特色化道路 [7][33] 市场回顾总结 - 本期（2025.12.15至2025.12.21）银行（申万）指数上涨1.00%，表现弱于沪深300指数1.28个百分点 [10] - 子板块中，城商行市场表现相对领先，涨跌幅为1.95%，大型银行/股份行/农商行涨跌幅分别为-0.08%/1.18%/1.27% [10] - 行情表现前五的银行：宁波银行（+4.87%）、苏州银行（+4.19%）、杭州银行（+3.57%）、厦门银行（+3.44%）、瑞丰银行（+3.38%） [10] 资金市场总结 - 资金面相对平稳，本期央行公开市场净回笼7343亿元，R007/DR007/7天拆借利率日均数分别为1.51%/1.47%/1.46% [20] - 存单发行利率有所上行，国有大行/股份行/城商行/农商行1年期同业存单发行利率均值分别为1.66%/1.67%/1.81%/1.76%，大行与区域行利差为13个基点 [22] - 12月以来，同业存单净融资额为-3585.1亿元，净融资额较前值下降 [22] 行业与公司动态总结 - 存款资金呈现从中小银行流向大型银行的趋势，大型银行存款增速明显提升 [6][31] - 大型银行凭借较强的理财代销能力，能吸引存款流入理财产品形成活期沉淀，中小银行在财富管理和资金托管方面处于相对被动地位 [6][32] - 预计明年大型银行将继续加快向小微金融市场下沉 [7][33] - 长沙银行拟对控股子公司长银五八消费金融增资，增资金额不超过15.5亿元 [34] - 张家港行成功发行2025年第一期科技创新债券，总规模5亿元，期限5年，票面利率1.90% [34] 投资建议总结 - 建议关注资产投放稳健的国有大行，以及经济修复预期下更具发展动能的股份行和区域行 [8][35] - 具体推荐标的：工商银行、中国银行、中信银行、江苏银行、沪农商行、渝农商行、苏州银行等 [8][35]