投资评级与行业概况 - 行业投资评级为“推荐（维持）” [3] - 行业总市值为104234亿元，占全市场99% [3] - 行业流通市值为97808亿元，占全市场103% [3] - 行业近12个月绝对表现为166%，相对基准指数表现为10% [5] 2025年9月金融数据核心预测 - 预计9月社会融资规模（社融）增量为427万亿元，同比多增051万亿元 [6][8] - 预计社融余额增速为89%，环比上月回升01个百分点 [6][8] - 预计M2增速为89%，环比回升01个百分点 [6][8] - 预计新口径M1增速为64%，环比回升04个百分点 [6][8] 信贷分项预测 - 预计9月全口径人民币贷款增加179万亿元，同比多增020万亿元 [6][8] - 预计社融口径人民币贷款增加217万亿元，同比多增020万亿元 [6][8] - 预计单月非社融人民币信贷减少038万亿元 [6][8] 债券与其他分项预测 - 预计9月政府债净融资约12万亿元，同比少增036万亿元 [6][8] - 预计当月企业信用债融资2500亿元，同比多增444亿元 [6][8] - 预计未贴现银行承兑汇票净增加2000亿元，同比多增007万亿元 [2][8] - 预计委托贷款增加500亿元，信托贷款增加200亿元 [6][8] 后续展望与市场影响 - 报告判断社融增速高点（7月）已过，M1增速大概率在9月阶段性见顶，10月份回落 [6] - 对银行间债市，微观银行负债不稳定程度上升，债市流动性内生不稳定程度增加，利率上下空间有限 [6] - 对权益市场，总量流动性指标将陆续阶段性见顶，市场短期流动性状态可预测性下降 [6] 银行板块投资建议 - 基本面处于低波动略有改善状态，预计银行板块超额收益回归不会晚于十一月 [6] - 相对收益投资者可保持等待，绝对收益投资者可关注银行板块以守住浮盈确定性，长期投资者值得配置 [6] - 标的选择上建议坚持长期主义和均衡配置 [6]