华泰期货 新能源有色金属组 热点解读:铜期货上涨点评 ◆ 2025年9月25日 铜期货夜盘大涨,主力合约沪铜2511开盘于81000元/吨,收 盘于82610元/吨,夜盘涨幅达3.28%;持仓量约21.8万手,日增 仓约4.5万手;其主要受自由港在印尼的Grasberg矿因泥石流事 故导致开采暂停，矿端供给扰动催化铜价夜盘大涨。 产量影响方面,事故发生在GBC五个生产区块中的"PB1C" 区域,但导致其他生产区关键基础设施受损。GBC矿体占PTFI 2024年底探明储量的50%；而产量权重方面，根据自由港公司数 据, 2024 年 GBC 矿区日产铜精矿量占 Grasberg 矿整体产量 的 64%，故此次事故对于全球铜供给影响可能高于市场预期。根 据自由港事故后报告,25Q3铜销量预计较7月预测下降4%，黄 金下降6%； 2504铜金销量原预估铜4.45亿磅（约20.2万吨）； 进入2026年整体铜产量可能较事故前预测减少35%，原预估铜17 亿磅（约77万吨，则事故造成减产为77*0.35约27万吨）。 复产节奏方面，2025年四季度中 Grasberg矿 三大在产矿区 中的Big Gossan和Deep ...

铜期货价格表现 - 9月15日LME铜期货开盘价10072.5美元/吨 现报10095美元/吨 涨幅0.30% 盘中最高10097.5美元/吨 最低10051.5美元/吨 [1] - 9月12日LME铜期货收盘价10064.5美元/吨 较开盘价10070美元/吨微涨0.07% 当日最高10126美元/吨 最低10053美元/吨 [2] 交易所库存变化 - 9月12日上期所铜期货仓单25560吨 较前日增加5532吨 [2] - 9月12日LME铜注册仓单133225吨 注销仓单20725吨减少125吨 总库存153950吨减少225吨 [2] 下游需求指标 - 9月12日国内31家铜杆企业及6家贸易商调研显示 当日铜杆订单量1.87万吨 较前日增加0.74万吨 环比增幅65.03% 涉及年产能601万吨 [2]