报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢期货价格预计震荡运行，关注限产政策是否落地 [1] - 铁矿09震荡偏弱看待，关注720压力位 [3] - 焦煤市场短期或延续供需弱平衡格局，需关注钢材终端需求等因素 [4] - 焦炭市场短期或延续供需紧平衡状态，需关注终端需求等因素 [5] 各品种情况总结 螺纹钢 - 周一价格冲高回落，杭州中天螺纹钢3240元/吨，较上周五涨50元/吨，05合约基差180（+15） [1] - 宏观层面，特朗普称将“大幅降低”对华关税，但国内强调未开展经贸谈判，4月25日政治局会议无强刺激信号 [1] - 产业层面，表需下滑、产量持稳，去库速度较快，五月中下旬需求或季节性下滑，上周五市场交易钢厂限产但无正式文件 [1] - 估值处于偏低水平，驱动方面政策端中美关税反复博弈，国内短期出台大规模刺激政策概率小，产业端现实供需尚可但预期偏弱 [1] 铁矿石 - 周一盘面震荡运行，特朗普言论使国际贸易紧张情绪缓和，铁水产量超预期增长引发见顶回落预期，叠加出口担忧 [1][3] - 供给方面全球发运与上周基本持平，澳洲发运回升、巴西发运下降，疏港量回落，港口库存回升 [1] - 需求方面铁水产量大幅增长，进口矿日耗增加，本周钢厂复产加快，成材价格暂稳，生产积极性提高 [1] - 上周末有粗钢限产传闻但无具体文件，即便属实五千万吨限产影响小，基本面供需双强但即将进入淡季，海外反倾销增多出口预期趋减 [1][3] 双焦 焦煤 - 供应方面国内主产区煤矿生产常态化，但部分产能释放放缓，线上竞拍流拍频发，市场交投弱，蒙古口岸通关效率下降，蒙煤成交冷清 [4] - 需求方面钢厂原料采购低库存策略，铁水产量高位支撑刚需，但终端需求预期弱压制补库力度，焦钢博弈加剧 [4] - 市场短期或延续供需弱平衡格局，价格受进口成本与下游情绪制约，需关注钢材终端需求、进口政策及国内煤矿库存去化 [4] 焦炭 - 供应方面主产区焦企生产平稳，部分开工负荷回升，产能利用率微升，多数以稳产为主 [5] - 需求方面铁水产量高位，五一节前部分钢厂补库，但库存中高位，补库谨慎，钢厂对焦炭提涨分化，钢焦博弈升级 [5] - 库存方面焦企场内库存低位，部分去化，市场短期或延续供需紧平衡状态，提涨有压力，需关注终端需求等因素 [5] 产经要闻 - 力争6月底前下达2025年“两重”建设和中央预算内投资全部项目清单，设立新型政策性金融工具解决项目资本金不足问题 [6] - 《市场准入负面清单（2025年版）》公布，事项数量由117项缩减到106项，重点区域严禁新增部分产能 [6] - 大商所发布2025年劳动节假期调整措施，铁矿石涨跌停板幅度10%、保证金12%，焦炭涨跌停板9%、保证金不变，焦煤涨跌停板9%、保证金13% [6] - 今年一季度末个人住房贷款余额38万亿，增加约2200亿元，同比多增超2000亿元 [6] - 一季度全国能源供应充足，消费增长，供需宽松，价格稳中有降，生产和用电增速呈积极信号 [6] - 东莞市住建局拟鼓励新建住宅项目实行全装修，提供“菜单式”模式满足个性化需求 [6]