全球经济政策格局 - 世界经济同时面临特朗普关税政策的紧缩效应和主要国家金融宽松政策的刺激效应 形成刹车与油门并存的复杂格局 [2] - 美联储9个月来首次降息0.25% 主要原因为就业市场放缓和关税政策冲击 [3][8] - 除日本央行外 加拿大和印度尼西亚等主要央行同步实施降息 发达国家平均政策利率从2024年8月的4.2%降至3% [5] 金融市场表现 - 全球股市普遍升至高点附近 包括日美欧股市及韩国、台湾、印度尼西亚股市均刷新最高点 [5] - 纽约黄金期货突破历史高点 比特币持续维持高位 美国国债再度被买入 显示避险与风险资产同步上涨 [5] - 全球货币供应量达GDP的140% 货币市场基金(MMF)投资余额达7.3万亿美元 较2019年3.6万亿美元增长103% [7] - 对冲基金资产余额从3.2万亿美元增至4.7万亿美元 增幅达47% [7] 实体经济投资状况 - 美国企业破产数量显著上升 2025年1-7月大型企业破产案达446家 创2010年以来最高水平 [3] - 美国设备投资增长持续低迷 2025年预计增长0.8% 2026年仅增长0.5% [7] - 中国1-7月民间固定资产投资同比下降1.5% 欧洲固定资本形成总额4-6月同比下降1.7% [7] - 全球上市企业比特币持有量达12万亿日元 一年内增长260% 反映企业资金从实体投资转向金融资产 [8] 关税政策影响 - 美国平均执行关税税率从2.4%大幅提升至16.4% 基于年进口额3.2万亿美元计算 每年增加4500亿美元成本负担 [8] - 企业破产案例直接关联关税成本上升 美国家具企业At Home关闭30家门店 日本汽车零部件企业马瑞利控股业务重建困难 [3][8] - 国际劳工组织(ILO)下调2025年全球就业岗位预期700万个 主因关税政策导致经济前景不确定性 [8] 资金流向与政策效果 - 约30%货币市场基金资金来自民间企业 反映企业将手头资金转向金融投资而非设备投资 [8] - 美联储预计年内再降息两次 但宽松资金未能有效流入实体经济 可能加剧金融市场扭曲 [2][8] - 特朗普政府计划吸引日本5500亿美元和欧洲6000亿美元投资 以重振国内产业 [9]