比特币价格趋势 - 比特币价格跌破9万美元整数关口 从12万美元高点下跌 虽有所反弹但未有企稳趋势 [1] - 市场已连续下跌一个多月 [1] 价格下跌核心原因 - 美元流动性危机隐现是比特币下跌最重要原因 [1] - 比特币价格被视为全球美元流动性的先期指标 [1] - 危机主要矛盾方面是美联储量化紧缩政策延期至12月初结束 [1] - 次要方面是美国政府关门一个多月 TGA Cash账户大幅上升抽走市场流动性 [1] - 美联储已暂停缩表 流动性将在12月初逐步改善 [1] - 美国政府重新开门后TGA账户问题将恢复正常 [1] 影响市场的次要因素 - 日本新首相上台后强硬言论给日本金融市场带来不稳定因素 但对数字货币市场影响有限 [2] - 加密市场高杠杆已从2300亿美元高点下降近45%至1300亿美元 完成市场杠杆出清 [2] - 市场炒作美联储12月降息预期引动投资者情绪 但对真实资金流动影响不大 [2] 未来流动性关键观察点 - 美联储资产储备金是否继续扩大非常关键 [2] - 美国财政部TGA账户是否保持稳定下降非常关键 [2] - 若这些供血器官出现滞涩情况 可能迎来新一轮流动性危机 [2]

美联储货币政策动向 - 多家华尔街分析机构预测美联储可能在10月28日至29日的联邦公开市场委员会会议上宣布终止资产负债表缩减计划[2] - 量化紧缩政策面临重大转折因货币市场摩擦加剧可能影响通胀与就业双重目标的实现[2] - 美联储主席鲍威尔表示量化紧缩可能会在未来几个月内终止并称金融体系仍保有充足流动性[2] - 回购利率与有担保隔夜融资利率攀升印证市场摩擦存在联邦基金利率在4%-4.25%目标区间内持续上探[2] 公司公告与债务动态 - 新世界发展澄清未进行永续证券债务管理项目且未收到任何股权融资建议[4] - 旭辉控股集团预计无法在2025年10月20日偿付2025年10月票据本金及利息将构成违约事件[4] - 旭辉集团"H21旭辉3"债券持有人会议通过重组方案兑付并注销同意债券持有人0.2%的债券[4] - 远东发展永续债部分持有人已收到发行人支付的票息[4] - 越秀地产以人民币77.37亿元成功竞得上海市静安区地块以增加优质土地储备[12] 一级市场发行 - 中国银行股份有限公司计划发行3年期债券[5] - 中国能源建设股份有限公司计划发行PNC5和3年期债券[5] - 中国长江三峡集团有限公司计划发行3年期或5年期债券[5] 评级变动 - 龙湖集团有限公司公司家族评级为Ba3展望负面高级无抵押评级为B1[6][7] - 杭州市水务集团有限公司长期发行人评级和高级无抵押评级确认为BBB+后撤销[7] - 中国旅游集团有限公司发行人评级从A3下调至Baal展望稳定美元债券评级从A3下调至Baal[7] - 新东方教育科技集团公司家族评级为Bal展望从稳定调整为正面[7] - 万科企业股份有限公司公司家族评级从Caa1下调至Caa2展望负面[7] - 万科地产(香港)有限公司中期票据计划评级从(P)Caa2下调至(P)Caa3发行债券评级从Caa2下调至Caa3[7] - 中国银行股份有限公司伦敦分行拟发行票据预期评级为A人民币计价3年期票据评级为Al[7] - 锦江国际(集团)有限公司长期发行人信用评级为BBB-展望稳定[7] - 中国长江三峡集团有限公司担保的美元债券高级无抵押评级为Al[7] - 中国工商银行(澳门)股份有限公司长期本外币存款评级为A2短期评级为P-1[7] - 中国能源建设股份有限公司拟发行高级无抵押美元票据评级为BBB+次级永续美元证券评级为BBB-[8] 债券市场表现 - 中资美元债涨幅榜TOP10中四川盛光发展股份有限公司债券价格大幅上涨50.792%[12] - 中资美元债跌幅榜TOP10中正荣地产集团有限公司债券价格下跌23.664%碧桂园控股有限公司债券价格下跌11.077%[12] 宏观经济数据 - 中国二年期国债收益率为1.50%十年期国债收益率为1.85%[9] - 美国二年期国债收益率下行1bp至3.46%十年期国债收益率下行2bp至4.00%[9] - 中国人民银行开展1595亿元逆回购操作中标利率1.40%实现净投放685亿元[14]

资产负债表政策 - 美联储可能在未来数月内结束资产负债表缩减进程以防止短期资金市场流动性紧张 [1] - 美联储计划在银行体系准备金略高于充足水平时停止缩表目前正接近这一节点 [1] - 自2022年以来美联储一直在逐步减少持有的国债与抵押贷款支持证券以回收疫情期间注入的流动性今年早些时候缩表速度已被放缓 [1] - 美联储将采取谨慎且有节制的方式避免2019年曾出现的资金市场动荡 [1] 货币政策工具 - 美联储重申向商业银行支付准备金利息这一工具的重要性称其有助于精准控制短期利率并维持金融体系稳定 [1] - 美联储警告如果取消支付利息的机制央行将失去对利率的有效掌控 [1] - 美国参议院上周否决了一项试图禁止美联储支付准备金利息的提案 [1] 经济与就业评估 - 自9月会议以来美国通胀与就业形势变化不大但劳动力市场的疲软迹象进一步显现 [2] - 最新数据修正显示就业增长较此前明显放缓劳动力市场的下行风险正在加大 [2] - 由于政府关门导致官方经济数据暂时中断美联储正依赖非官方渠道评估经济动向若数据缺口持续将给政策决策带来挑战 [2] - 波士顿联储主席柯林斯指出当前美国劳动力市场处于微妙平衡状态招聘与裁员均处于低位失业率虽低但存在进一步走弱的风险 [2] - 柯林斯估计目前维持就业稳定每月仅需新增约4万个岗位较疫情前的水平下降近一半 [2] 利率政策展望 - 鲍威尔的讲话强化了市场对本月再度降息的预期 [1] - 波士顿联储主席柯林斯认为随着通胀风险趋缓而就业风险上升今年进一步降息是审慎之举即使再度降息货币政策仍将保持轻度紧缩 [2] - 多数美联储官员目前倾向于在10月28至29日的下次会议上再次降息25个基点投资者预计该决定几乎板上钉钉 [3] - 分析人士指出如果劳动力市场持续走弱美联储年底可能采取更大幅度的宽松行动但同时保持灵活与谨慎 [3]