行业核心观点 - 酒店行业处于需求复苏、供需再平衡、龙头份额加速提升阶段 [1] - 行业估值处于合理略低区间，龙头具备较强配置价值 [1] 需求端表现 - 9月行业RevPAR同比降幅继续收窄 [1] - 中端和中高端酒店表现优于经济型酒店 [1] - 一线与新一线城市表现优于下沉市场 [1] - 商务需求回暖趋势明确 [1] - 中秋国庆假期预订呈现量价齐升态势，品质化消费趋势明显 [1] - 假期酒店行业RevPAR同比有望实现中高个位数增长 [1] 供给端表现 - 供给端保持较快增长，但结构显著分化 [1] - 经济型和下沉市场成为主要增长极 [1] - 头部企业增速领先同行 [1] - 后续头部酒店集团RevPAR同比缺口有望继续收敛，并有望于明年实现持平甚至转正 [1] 投资主线建议 - 短期建议布局四季度具备明确催化（如零售双十一）、酒店和零售业务成长确定性高的企业 [1] - 中期建议配置充分受益于商务需求回暖与行业集中度提升，同时持续推进组织进化和产品优化的企业 [1]