美联储政策立场 - 当前货币政策仅达到“适度限制性”水平，面临通胀高于2%目标与服务价格黏性并存的结构性挑战 [1] - 政策制定者采取审慎立场，在通胀风险与增长风险间寻求动态平衡，强化“渐进主义”政策倾向 [3] 利率政策与空间 - 近期实施25个基点预防性降息被视为应对劳动力市场潜在风险的保险性举措 [3] - 政策利率4%-4.25%区间已接近中性利率估值上限，进一步宽松空间客观受限 [3] - 点阵图显示19位决策者中多数支持12月前再实施两次25个基点降息，7人主张年内暂停降息，仅3人支持50个基点以上宽松 [3] 政策制定挑战 - 政府停摆导致关键经济数据缺失，使利率路径制定面临信息真空 [3] - 需持续监测服务业通胀回升态势，并警惕就业市场结构性失衡风险 [3] - 政策路径将取决于通胀下行速度与劳动力市场韧性的相对表现 [4] 市场反应与预期 - 联邦基金期货市场显示投资者对年内进一步降息的预期较上月有所收敛，反映对政策不确定性的重新定价 [4] - 市场预期调整是政策制定者与市场参与者对经济前景判断的动态博弈过程 [4] 政策框架与目标 - 美联储将维持“数据依赖型”决策框架，在实现通胀目标前保持政策灵活性 [4] - 政策目标是避免“工资-价格螺旋”同时防止政策紧缩过度引发失业率骤升 [3]

美联储政策立场转向 - 美联储主席鲍威尔为9月会议降息留出余地 表示基线展望和风险平衡变化可能需要调整政策立场 [3] - 鲍威尔指出就业面临下行风险上升 源于劳动力供给和需求双双显著放缓形成的奇特平衡 [3] - 美联储已采用新政策框架 删除通胀在一段时间内平均达到2%和基于就业未达最大化水平决策的表述 [4] 经济数据表现 - 美国GDP增速从2024年2.5%放缓至今年上半年1.2% 主要因消费支出减速 [11] - 7月PCE同比上涨2.6% 核心PCE上涨2.9% 核心商品价格同比上涨1.1% [11] - 近三个月非农新增岗位月均仅3.5万 远低于2024年的16.8万 [10] - 7月失业率略升至4.2% 仍处历史低位 [10] 市场反应 - 交易员预计9月降息概率从75%升至约90% 完全定价年底前降息两次 [5] - 美元指数跳水跌约0.5% 两年期国债收益率大跌9个基点至3.70% [4] - 美股三大指数集体暴涨 道指涨超700点 纳指涨近2% 标普500指数涨约1.5% [5] - 纳斯达克中国金龙指数上涨200.08点至7909.76 涨幅2.60% [6][8]