文章核心观点 - 当前市场呈现结构性分化，以有色金属为代表的资源品板块表现强势，其行情可能并非短暂周期性反弹，而是由三重驱动力共同推动的价值重估与新超级周期的起点 [1][3] 市场表现与行业对比 - 截至12月19日，申万有色金属指数年内涨幅达82.23%，在全市场所有行业中领跑，超越了通信、电子等科技赛道 [1] 驱动资源品价值重估的三重力量 全球宏观流动性支撑 - 美联储自今年9月以来已连续三次降息，虽然进一步降息门槛提高，但长期降息方向未改 [4][5] - 降息周期往往伴随美元走弱，从计价层面为以美元计价的大宗商品价格提供支撑，并降低黄金等贵金属的持有成本 [5] 技术革命引爆的产业新需求 - 以人工智能和绿色能源为核心的新产业革命，需求沿“算力→电力→工业力”路径传导 [7] - AI算力竞赛、能源转型、机器人等产业发展，创造了超越传统经济周期的结构性需求，使铜、铝、稀土、锂、钴等金属成为关键战略资源 [7][8] - 新能源车单车用铜量约为传统燃油车的4-5倍，数据中心对稳定电力的渴求间接推升了电解铝、工业硅等高耗电金属的稀缺性预期 [8] - 国内新能源汽车用铜量预计将从2024年的96万吨增长至2026年的169万吨，年复合增长率显著 [10] 供应脆弱性与定价逻辑转向 - 全球资源品供应呈现“脆弱性”，多重因素收紧供应曲线，全球矿业资本开支长期谨慎，国内“反内卷”等产业政策引导行业竞争转向成本控制与技术升级 [11] - 资源品价格底部被显著抬升，定价逻辑逐渐脱离纯粹“成本竞争”，转向反映稀缺性与战略价值 [11] 当前市场四大投资主线 主线一：贵金属（以黄金为代表） - 同时享受全球流动性转向的金融属性利好、地缘不确定性催生的避险需求，以及全球央行外汇储备多元化的“购金潮”支撑 [12] 主线二：工业金属（以铜和铝为代表） - 铜：价格受金融预期与现货低库存推动，长期逻辑在于AI基础设施与能源转型带来的巨量新需求 [14][15] - 铝：国内产能天花板锁定供给弹性，需求正从传统建筑领域快速切换至新能源汽车轻量化、光伏边框等绿色领域 [16] 主线三：能源金属与小金属（如锂、钴、稀土） - 需求与新能源车、储能、机器人等前沿产业爆发深度绑定，供给端受中国稀土产业优势、全球锂资源开发波动性及战略性资源调控影响，凸显稀缺价值 [18] - 可关注相关工具化产品，如稀土ETF（516150）、稀有金属ETF（562800） [18] 主线四：化工行业 - 行业逻辑正从“周期波动”转向“内需修复”与“产业升级”双轮驱动，受益于宏观经济预期修复及新能源、新材料等领域带来的增量需求 [19] 投资者参与途径与工具 - 借助公募基金等专业机构的深度研究能力和工具化产品是务实高效的选择 [20] - ETF产品适合希望精准布局特定赛道的投资者，例如： - 配置黄金可关注上海金ETF嘉实（159831）及其联接基金 [20] - 看好战略金属可关注“双稀CP”ETF：稀土ETF嘉实（516150）与稀有金属ETF（562800） [21] - 稀土ETF嘉实（516150）紧密跟踪中证稀土产业指数，截至2025年三季度末，过去一年净值增长率为76.96% [21] - 稀有金属ETF（562800）跟踪中证稀有金属主题指数，覆盖锂、稀土、铜、钴、钨等，其前十大权重股包括洛阳钼业（权重12.71%）、北方稀土（权重9.16%）等 [21][22] - 主动管理型基金方面，可关注嘉实资源精选（A：005660，C：005661），截至2025年三季度末，该基金成立以来净值增长率322.48%，近3年净值增长率为70.69% [23] - 可采用“核心-卫星”策略，将主动型基金作为核心持仓，同时配置细分赛道ETF以增强组合锐度，长期投资者也可考虑定期定额方式逐步布局 [23]