吴 晓求 ◎记者 汤立斌 中国人民大学国家金融研究院院长、中国资本市场研究院院长、国家一级教授吴晓求12月16日在2025南 通投资大会暨上证多层次资本市场高质量发展大会上说，中国资本市场未来改革要实现三方面的目标。 二是核心目标，即加快资本市场成为中国经济增长和产业升级迭代的推动者，同时成为我国重要的社会 财富管理平台。资本市场应逐步成为居民财富配置的主要渠道。 吴晓求认为，资本市场要成为中国经济增长和产业升级迭代的推动者，还要成为重要的社会财富管理平 台，并逐步向建成新时期国际金融中心、成为人民币计价资产配置中心的愿景目标迈进。在这一进程 中，中国资本市场的改革要从资产端、资金端和制度端三方面展开。 锚定三重目标 深化资本市场改革 "'十五五'时期是我国基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期，具有承前启后的重要 地位。"吴晓求表示，这一时期，在推动经济结构转型和产业升级迭代的过程中，要发挥金融特别是资 本市场的重要枢纽作用。 在他看来，资本市场未来改革要实现三方面的目标，分别是基础目标、核心目标和愿景目标。 一是基础目标，即排除资本市场中的"雷区"。吴晓求表示，资本市场改革的首要任务是让市场" ...

会议背景与主题 - 2025（第十一届）湾区金融年会于11月19日在深圳启幕 以“AI新浪潮 金融新生态”为核心主题 [2] - 年会由南方都市报社 湾财社 深圳市财富管理协会联合主办 作为2025深圳国际金融大会平行论坛 并与第十九届深圳国际金融博览会联动 [2] 宏观经济背景分析 - 中国经济已从“短缺经济”全面进入“过剩经济” 在220个细分领域面临供给全面过剩的新常态 [2][4] - 在以智能化为代表的第四次工业革命背景下 研究经济问题的理论逻辑和政策重点需做出根本性调整 [2] 经济政策调整方向 - 政策焦点必须从过去注重扩大供给 转向有效管理过剩经济和扩张内需 [4] - 供给端的核心任务是结构调整与产业升级 而非单纯的规模扩张 [4] 消费扩张的逻辑与路径 - 消费扩张的前提是居民收入增长 收入增长依赖于就业稳定 就业稳定则关键在于发展好占市场主体的民营经济 [4][5] - 必须优化以房地产为主的存量财富结构 完善社会保障体系以降低居民预防性储蓄 [5] - 需着力改善和丰富能满足不同收入群体的“消费场景” [5] 金融高质量服务实体经济的内涵 - 金融高质量服务实体经济的内涵远不止于服务企业融资 更要满足居民部门日益多元化的金融需求 [5] - 随着中国迈向高收入国家 留住规模庞大的高净值客户的存量财富至关重要 这要求金融业能提供财富管理 家族信托等复杂且安全的金融服务 [5] - 满足多元化金融需求必然要求金融创新 但创新必须与有效监管并行 [5] 现代金融体系的核心枢纽 - 实现多重目标的核心枢纽在于发展以资本市场为基础的现代金融体系 [6] - 资本市场能为高科技企业提供全生命周期的融资支持以推动产业升级 也能为居民提供具有风险溢价的多样化资产 [6] 资本市场“三端改革” - 资产端改革需通过注册制等引入更多优质公司 提升上市公司整体质量 [6] - 资金端改革需大力引导社保 保险等中长期资金入市 为市场提供稳定的流动性 央行近期创设的稳定资本市场的货币政策工具是具有里程碑意义的改革 [6] - 制度端改革的核心是转向“保护投资者利益” 重中之重是维护市场透明度 必须通过严厉的法律惩戒让财务造假 欺诈上市者付出沉重代价 [6] 资本市场功能认知与改革展望 - 过去资本市场发展波折与对其功能认知的偏差密切相关 [6] - 当社会各界深刻认识到资本市场作为现代经济枢纽 创新激励器和财富管理机制的核心功能时 一场围绕透明度 法治化和投资者保护的系统性深层改革已经启航 [6]