最近，以白银为首的贵金属市场简直"杀疯了 "。 27号之前，白银一天就涨了10%，国内的铂金、钯金期货更是接连涨停。结果转眼到29号，贵金属市场突然大幅跳水。 白银大跌9%，铂金、钯金暴跌14%，国内期货连续跌停，锡、铜等其他金属也跟着快速下跌。 这让我不禁想起1980年的白银泡沫，还有2011年的白银见顶。每一次，市场都在喊"这次不一样"，但每一次，泡沫破裂的逻辑却出奇一致：当推动价格上 涨的故事被戳破，雪崩就开始了。 而现在， 经过这一轮疯狂之后 ，这个故事也已经摇摇欲坠 ， 泡沫的裂痕 也越来越明显 ： 从经验看，我们又回到了45年前那种"一盎司白银比一桶油还贵"的魔幻场景。 从技术指标看，白银已经严重超买，RSI远远超过70的阈值，冲到80以上；隐含波动率80%也逐渐接近大宗商品见顶时破百的疯狂水平。 现实中，已经有小道消息说白银空头被"绞杀"，白银基金甚至出现"多杀多"的情况。 这一切 似乎都在暗示，这轮贵金属泡沫 已经来到 了 破裂 的 边缘 。 至少，已经 进入泡沫破裂的前夜 了！ 然而，很多人根本没意识到， 这其实是一场人为制造的泡沫。 翻看各种分析白银等贵金属的逻辑，基本都绕不开下面三点： ...

贵金属市场近期剧烈波动 - 近期以白银为首的贵金属市场出现剧烈波动，价格先暴涨后暴跌 [1] - 4月27日前，白银单日涨幅达10%，国内铂金、钯金期货接连涨停 [1] - 4月29日，市场大幅跳水，白银大跌9%，铂金、钯金暴跌14%，国内期货连续跌停，锡、铜等其他金属也快速下跌 [2] 市场呈现泡沫化特征与破裂迹象 - 当前市场场景与历史泡沫时期相似，再现了“一盎司白银比一桶油还贵”的魔幻场景 [3] - 技术指标显示白银已严重超买，RSI远超70的阈值，冲至80以上；隐含波动率达80%，接近大宗商品见顶时破百的疯狂水平 [3] - 市场出现白银空头被“绞杀”、白银基金“多杀多”的小道消息 [4] - 分析认为，这轮贵金属泡沫已来到破裂边缘，进入破裂的前夜 [6][7] 支撑价格上涨的常见逻辑受到质疑 - 市场普遍将上涨归因于全球大宽松、地缘局势紧张和供给不足三点 [8] - 但分析指出，美联储资产负债表已从9万多亿美元缩减至6万多亿美元，并未出现所谓“大宽松” [8] - 地缘风险预期早已被黄金消化，而供给不足的逻辑中，需求增速与价格涨幅之间存在巨大差距未被认真测算 [8] 泡沫被指为人为制造且与政策相关 - 本轮上涨被指是一场纯粹人为制造的泡沫，关键词是“关键矿物质” [9][10] - 政策背景包括：2023年欧盟将铜和镍列为关键原材料；2025年3月美国要求转向国内生产关键矿产，4月启动供应链调查并考虑加征关税，涉及白银等贵金属 [10] - 2024年5月、10月、12月，中国对稀土等金属实施出口限制 [11] - 白银等贵金属价格从2024年4月开始起飞，10月之后加速上涨，其上涨被归结为以“国家安全”为名限制自由流通，再通过金融杠杆放大的人为泡沫 [12] - 各国经济走向非自由化、彼此缺乏信任被认为是本轮泡沫的根本原因 [14] 泡沫破裂可能引发的连锁影响 - 泡沫破裂可能蔓延并冲击金融系统，有传闻称某大型银行因重仓白银期货空单、保证金不足被强制平仓，美联储不得不向银行系统注资救市 [15] - 贵金属泡沫正在挤占更多流动性，并且可能冲击银行业，引发更大麻烦 [16] - 建议规避金属类概念的相关标的 [17] 泡沫破裂可能标志宏观经济周期切换 - 泡沫破裂的剧烈阵痛期往往也是经济周期快速转换的开始，例如2008年次贷危机后量化宽松和2020年疫情后直升机撒钱 [18] - 当前全球处于高通胀回落后的阶段，市场抛售原油等工业商品应对潜在衰退，同时购入黄金、炒作白银应对潜在通胀和不确定性，是从过热向衰退期过渡的周期 [19] - 贵金属泡沫破裂可能引发新的宽松政策加码，一旦开始，商品的全面牛市也就临近 [19][20]