涉及的行业与公司 * **行业**：商业航天、镍/钴/锂等锂电材料、光伏、电力设备、海缆/特种电缆[1][2][5] * **公司**： * **海缆/特种电缆**：东方电缆、华菱线缆[1][2][5] * **锂电材料（镍/钴）**：方圆股份、华友钴业、格林美、中伟股份[1][3][4][8][9] * **光伏**：爱旭股份、帝科股份、聚合材料、博俊新材、东方日升、迈为股份[1][3][6][12][13] * **电力设备**：东方电气、思源电器、四方股份、神马电力[3][7] * **商业航天**：易事捷[1][5] 核心观点与论据 * **东方电缆获得重大订单，业绩成长性提升** * 公司获得东南亚电力互联项目订单，金额约19亿元，超出市场预期[2] * 该订单预计在2027年集中贡献业绩，按20%净利润率计算可带来约4亿元利润[2] * 此举拓展了公司在海上风电及海缆业务的应用空间，提高未来海外订单成长性[2] * 预计公司2026年利润达22亿元左右，2027年有望达28亿元，当前估值低于20倍，股价值得关注[1][2] * **印尼镍矿政策可能成为镍价上涨催化剂** * 印尼政府因镍价低迷加强镍矿生产管控，拟大幅下调2026年镍矿产量目标以稳定镍价[1][4] * 当前镍价已接近冶炼成本线，部分湿法冶炼工艺不再盈利[4] * 若印尼实施类似刚果金的配额制政策，将显著减少供给侧压力，推动价格上涨[4] * 镍相关企业（方圆股份、华友钴业、格林美等）具备较强进攻属性[1][4] * **钴价已大幅上涨，镍价若跟随则相关公司业绩弹性巨大** * 2025年钴价从20万元/吨左右上涨至40万元/吨以上，并且仍在创新高[3][8] * 镍价若出现类似走势，弹性将非常大[3][8] * 华友、格林美、中伟等公司的业绩弹性起步在10亿元级别[3][8] * 随着大宗商品价格基数抬升，公司净利润会相应扩张，当前位置向下风险较小[9][10] * **光伏银价上涨带来成本压力，推动非银化技术发展** * 银价剧烈上涨对光伏行业成本构成重大压力[1][6] * 光伏银浆价格上周同比增长约10%，两周累计环比增长接近20%[12] * 上涨主因包括美联储降息预期提升贵金属抗通胀需求，且异质结、TOPCon及BC电池等技术路径增加了银需求[3][12] * 为应对挑战，爱旭探索贱金属替代贵金属技术，帝科和聚合开发非银化替代方案[1][6] * 爱旭股份凭借ABC电池非银化工艺或铜电镀方式降低银用量，有望在2025年第四季度后改善单瓦盈利[12][13] * **商业航天发展带动特种供电与线缆需求** * 商业航天发展主要影响太空算力供电领域[5] * 易事捷的钙钛矿叠层技术在太空领域具较高性价比和防辐射能力，迈为是其核心设备供应商，东方日升产品表现出色[1][5] * 商业航天还需特种电缆，华菱线缆为军工企业供应特种电缆，值得关注[1][5] * **电力设备板块多个细分领域存在机会** * 东方电气具估值优势，并积极与水中心厂商合作燃气轮机业务[3][7] * 思源电器在变压器和开关设备方面进展良好[3][7] * 四方股份SIT业务表现出色[3][7] * 神马电力在绝缘子业务中具备显著优势[3][7] 其他重要信息 * **锂电板块近期动态**：11月新能源车销量同比数据良好，但受季节性因素影响短期下降；碳酸锂价格强于预期并创新高；动力电池涨价环比上升；预计2026年钴价底部在50万元/吨以上[11] * **光伏行业整体展望**：西安光伏年度大会信息符合预期，产业自律与行业标准优化有望推动2026年行业逐步向好甚至反转；光伏玻璃环节已有供应商进行产能冷修，有望稳定甚至提升价格[13] * **镍相关公司业务细节**：华友股价还受碳酸锂因素影响；方圆股份更多依赖回收材料，包括百分百回收的钴和碳酸锂，以及大部分回收的镍[9] * **光伏辅材公司动态**：帝科股份因其优质供应商地位以及股权激励计划，对未来两到三年的收益预期较为乐观[13]