全球货币政策与资本流动格局 - 日本央行于19日决定加息25个基点，为今年第二次加息，利率达到0.75%，创30年来最高水平[2] - 美联储进入降息周期，美元指数从最高114下跌至98.4，导致以美元计价的资产价格下跌，促使资金从美国流出[7] - 人民币近期持续升值至7.04，海外机构预计明年可能达到6.7，形成显著汇率变化[4] 日元套利交易及其潜在影响 - 过去20多年日元维持零利率或负利率，使其成为全球最大的货币批发商，催生了大规模的日元套利交易[9] - 套利资金规模估计在5万亿至20万亿美元之间，按5万亿美元计算，年利息至少达2500亿美元[10] - 日元加息与美元降息将大幅压缩套利空间，并可能引发汇兑损失，迫使套利资金快速出售资产并兑换日元偿还债务，可能引发全球大规模资本流动[11] 主要经济体的战略意图与竞争 - 日本通过深度绑定美国战略（如投资美国5500亿美元）以换取关税和解，并意图借助人民币升值从中国手中争夺出口市场份额，特别是在汽车、机电等大宗出口商品领域[12] - 美国通过维持高利率吸引全球资金，但其就业数据存在水分，新增179万就业人数中有91万被下修，超过一半为虚增，表明经济并未如宣称般强劲，降息成为必然[5] - 中国在吸引外资方面具备产业链完整、估值处于底部及5.5%经济增长速度的优势，同时拥有通过积极财政政策与适度宽松货币政策组合刺激经济的主动权，此为25年来首次[13] 全球资本流向的博弈 - 美联储降息预期原本可能引导资金流向中国进行抄底，但日本加息行为可能迫使部分套利资金流向日本，形成对国际资本的争夺[7][11][12] - 资本流向的选择将取决于各国资产升值潜力与保值率，中国需推动股市走出持续牛市以增强吸引力[13] - 美国可能重提关税手段以协助日本，但基于过往经验，其影响可能有限[15]