预算案核心措施 - 延长个人所得税和国民保险税起征点冻结期限至2030/31财年，构成变相加税 [1][2] - 调整免税储蓄账户制度，2027年4月起现金ISA年度免税额度从2万英镑降至1.2万英镑，鼓励资金转向投资 [3] - 自2028年起对价值超过200万英镑和500万英镑的住宅分别征收2500英镑和7500英镑附加税 [3] - 从2026年4月起取消两孩福利上限，该政策自2017年实施 [3] - 2028年4月起对纯电动车和插电混动车分别按每英里3便士和1.5便士征收行驶税 [3] - 配套改革包括限制养老金缴费免税额度、提高利息和股息收入税率、收紧企业折旧抵扣优惠、提高博彩税和酒类税 [4] 财政与经济影响 - 预算案预计到2029/30财年带来约260亿英镑额外税收，使税收在2030-31财年达到GDP的38% [1][4] - 英国政府财政缓冲空间预计升至220亿英镑，较此前预测增加约120亿英镑 [4] - 英国预算责任办公室将潜在产出增速预期下调至1.0%，表明资本投资、技术创新和劳动生产率进展有限 [8] - 2026年之后的经济增速预期被下调，公共债务占GDP比重维持历史高位，债务利息支出大幅增加 [7] 金融市场反应 - 预算案公布后富时100指数收高0.85%，英国十年期国债收益率跌7.2个基点至4.427%，英镑兑美元涨约0.50%至1.3232 [5] - 市场分析认为英镑上涨部分源于美元走弱，增税安排可能短期压制消费并对房地产市场带来压力 [6] - 较紧的财政政策被认为有助于为未来降息提供空间，但对提升经济增长帮助有限 [6] 英国经济背景 - 英国经济面临增长乏力、高通胀、投资不足与生产率停滞的局面 [7] - 核心通胀黏性强，预计2027年才能回到央行2%的政策目标，失业率升至近四年高点 [7][8] - 家庭消费受高物价和加税预期影响增长乏力，零售销售下滑，消费者信心低迷 [8]

英国秋季预算案核心内容 - 英国财政大臣公布秋季预算案 旨在通过增税提高财政盈余 预计到2029/30财年带来约260亿英镑额外税收 同时维持不提高主要税率的承诺 [1] - 预算责任办公室因技术错误提前泄露部分经济预测数据 随后撤回并致歉 [1] 主要增税与财政措施 - 延长个人所得税和国民保险税起征点冻结期限至2030/31财年 构成变相加税 [3] - 从2027年4月起 将65岁以下人群现金个人储蓄账户年度免税额度从2万英镑降至1.2万英镑 剩余额度仅可用于投资类账户 旨在鼓励储蓄转向股票投资 [3] - 自2028年起 对价值超过200万英镑的房产每年征收2500英镑附加税 超过500万英镑的房产征收7500英镑附加税 [3] - 从2026年4月起 正式取消“两孩福利上限”政策 [3] - 从2028年4月起 对纯电动车按每英里3便士、插电混动车按每英里1.5便士征收行驶税 [4] - 配套改革包括限制养老金缴费免税额度、提高利息和股息收入税率、收紧企业折旧抵扣、提高博彩税和酒类税等 [5] - 预算责任办公室预计 政府财政缓冲空间将升至220亿英镑 较此前预测增加约120亿英镑 [5] - 税收在2030-31财年预计将达到GDP的38% 创历史新高 [5] 金融市场反应 - 预算案公布后 英国富时100指数收涨0.85% 十年期国债收益率下跌7.2个基点至4.427% 英镑兑美元上涨约0.50%至1.3232 [6] - 有分析认为英镑上涨更多源于美元走弱 而非预算案本身提振信心 [6] - 荷兰国际集团认为预算案大体符合预期 维持了财政纪律 [7] - 汇丰和巴克莱等机构认为增税组合可能在短期压制消费 并对房地产市场带来压力 [7] - 凯投宏观预计预算案可能使未来一年GDP增速略降 但较紧的财政政策有助于为未来降息提供空间 [7] 英国经济背景与挑战 - 市场对英国经济的悲观情绪浓厚 预算案被认为不大可能改变这种情绪 [1][8] - 英国经济增长乏力 面临高通胀、投资不足与生产率停滞交织的局面 [8] - 预算责任办公室下调了2026年之后的经济增速预期 中期增长前景面临压力 [8] - 核心通胀黏性强 预计要到2027年才能回到央行2%的目标 [8] - 政府公共支出呈刚性上升趋势 公共债务占GDP比重维持历史高位 债务利息支出大幅增加 [8] - 预算责任办公室将潜在产出增速预期下调至1.0% 反映资本投资、技术创新和劳动生产率进展有限 [9] - 劳动力市场出现转折 失业率升至近四年高点 就业空缺减少 工资增长趋缓 [9] - 家庭消费受高物价和加税预期影响增长乏力 零售销售下滑 消费者信心低迷 [9]