关税政策核心内容 - 特朗普宣布自10月1日起对四类商品加征关税：厨房橱柜及浴室洗手台50%、软垫家具30%、专利及品牌药品100%（在美投资药商豁免）、重型卡车25%[2][4] - 四类商品2024年合计进口额1250.6亿美元，占美国总进口3.8%；扣除欧日药品后进口额735.8亿美元，占比2.3%[4][15] - 新关税预计使美国整体进口关税率提升约1.7个百分点（考虑欧日药品豁免）[2][4] - 从中国进口相关商品101.6亿美元，占四类商品总进口额8.1%[2][4] 关税政策宏观影响 - 美国进口有效关税率从2024年底2.3%升至2025年7月9.6%，创1947年以来新高[3][10] - 特朗普2.0政策包含对中国加征54%关税（其中24%暂停执行）、对贸易顺差伙伴最低15%关税及多项232条款行业关税[3][10] - 近期关税变动集中在232条款，包括新增钢铝衍生品、半导体、药品等多类商品调查[3][10] 经济数据表现 - 美国9月红皮书商业零售同比增速5.7%，较前值6.3%回落[6][25] - 美国30年期抵押贷款利率降至6.3%，房贷申请数量大幅回升[6][26] - 美国初请失业金人数降至21.8万人，续请失业金人数持稳于192.6万人[6][28] 金融市场动态 - 美国金融条件边际改善（彭博金融条件指数0.727），欧元区边际收紧（指数1.515）[7][37] - 美国投资级公司债信用利差扩至0.79bp，高收益债利差扩至2.66bp[7][44] - 美日10年期国债利差走阔至252.1bp，美欧利差走阔至134.3bp[7][47]