产品发布与市场意义 - 中粮集团旗下公司研发生产的国内首个D-阿洛酮糖产品正式上市 填补国内高端功能糖市场空白 [1] - 该产品是国内首家通过酶法工艺实现规模化生产的阿洛酮糖 标志着生物制造领域打破国际技术垄断 [1] - D-阿洛酮糖甜度为蔗糖70%但热量仅10% 被业内视为最具潜力的蔗糖替代品之一 [1] 政策支持与市场前景 - 国家卫生健康委今年7月正式批准D-阿洛酮糖为新食品原料 [1] - 2024年全球阿洛酮糖市场规模达1.477亿美元 预计2025-2034年复合年增长率超14% [1] - 产品推出与国家"体重管理年"等公共健康倡议方向高度一致 为健康中国战略提供产业支撑 [2] 技术优势与产业布局 - 公司已完成生物法合成阿洛酮糖的系统专利布局 共17项专利涵盖生产菌种 酶制剂 分离工艺等 [2] - 其中10项核心专利已获授权 形成产业化成套技术与装备体系 [2] - 构建覆盖饮料 烘焙 乳品 糖果等多元场景的一站式应用解决方案与差异化供应能力 [2] 创新机制与发展战略 - 公司成立集团科技创新部统筹规划布局 出台研发投入视同利润加回 成果转化收益与科研人员分享等政策 [3] - 积极打造"大食物观创新生态圈" 携手产业链各方共同做大健康食品产业 [3] - 通过科技创新与产业创新深度融合 形成优势互补 互利共赢的产业发展新格局 [3]

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级）[6] 报告的核心观点 - 阿洛酮糖在国内获批新食品原料，或意味着下游需求量扩大、产能加速释放，有相关产能和技术的公司有望率先分享行业红利[3] 根据相关目录分别进行总结 阿洛酮糖获批新食品原料情况 - D - 阿洛酮糖是天然低热量甜味剂，甜度是蔗糖的70%，热量仅为蔗糖的十分之一，具有软化血管等功效，结构及特性稳定，被视为最具潜力的蔗糖替代品；其在美国、加拿大、澳大利亚和新西兰已有相关应用许可，此次在我国获批新食品原料，标志国内应用许可正式获得；2019 - 2023年全球阿洛酮糖市场CAGR达33.26%，预计2030年全球市场规模将增长至5.45亿美元[1] 生产工艺情况 - 申报产品D - 阿洛酮糖通过微生物发酵法或酶转化法生产制成，中粮科技为全国首家且唯一一家通过酶法工艺生产D - 阿洛酮糖获准上市的企业，其联合中粮营养健康研究院开发出以玉米淀粉糖为原料的阿洛酮糖酶法生产技术，自主研发的“D - 阿洛酮糖 - 3 - 差向异构酶”处于行业领先水平，于2023年获国家卫生健康委批准成为国内首款食品加工用酶制剂；公司2025年度投资计划待阿洛酮糖获批后新建项目[2] 企业产能情况 - 百龙创园是国内首家具备工业化生产阿洛酮糖的企业，2024年健康甜味剂业务（以阿洛酮糖为主）营收1.56亿元，同比增14%，毛利率19%，产量达0.95万吨；泰国项目新产能预计2025年第二、三季度动工，达产后可实现年产1.2万吨晶体阿洛酮糖、7000吨液体阿洛酮糖，产品主要出口海外[3] - 保龄宝是国内最早布局阿洛酮糖项目的企业之一，研发近十年，具备晶体、液体产品生产能力，工艺技术成熟，产品质量稳定，产品主要用于出口；截至2025年5月有超5000吨在运行产能，2025年3月启动产能扩建，预计2026年达到3万吨产能[3] 投资建议及重点标的推荐 - 重点推荐百龙创园（已有业绩 + 产能扩产中）、保龄宝（产能扩产中）、中粮科技（技术已在国内获批 + 有新建产能计划）[3] - 给出三家公司2025年7月2日收盘价、投资评级及2024A - 2027E的EPS、P/E数据，投资评级均为买入[5]