投资评级 - 太极集团6个月评级为持有（调低评级）[7] 核心观点 - 2025H1公司收入56.6亿元同比-27.6% 归母净利润1.39亿元同比-71.9% 扣非归母净利润1.20亿元同比-74.5%[1] - 业绩下滑主要受库存消化及政策影响 医药工业收入28.42亿元同比-44.03% 核心产品急支糖浆和藿香正气口服液均出现下滑[2] - 公司优化营销组织架构并强化科研创新 获授权专利14项 经典名方华盖颗粒获澳门上市批件[3][4] 财务表现 - 2025H1单季度收入28.3亿元同比-21.6% 归母净利润0.64亿元同比-74.1%[1] - 医药商业收入33.72亿元同比-9.87% 中药材资源收入4.93亿元同比+0.55% 大健康及国际业务收入0.95亿元同比-64.15%[2] - 下调2025年收入预测至104.37亿元（原198.60亿元） 归母净利润预测至4.59亿元（原12.91亿元）[4] 业务板块分析 - 医药工业细分领域全面下滑：呼吸系统同比-44.69% 消化及代谢同比-45.83% 神经系统同比-8.72% 大健康产品同比-23.17% 心脑血管用药同比-33.91%[2] - 公司推进销售模式转型 优化营销人员薪酬结构和考核口径[3] - 科研方面完成仿制药生产申报受理3件 一致性评价生产申报受理5件[4] 财务预测与估值 - 2025-2027年收入预测调整为104.37/110.32/116.45亿元[4] - 2025-2027年归母净利润预测调整为4.59/5.42/6.36亿元 对应EPS 0.83/0.98/1.15元[4][5] - 当前市盈率26.43倍 市净率3.09倍 市销率1.16倍[5] 公司基本数据 - 当前股价21.98元 总股本551.42百万股 总市值121.20亿元[7] - 每股净资产6.52元 资产负债率73.46%[7] - 一年内股价区间18.70-30.86元[7]

公司组织架构调整 - 为降低运营成本并提升管理效能 公司将炼钢一厂与炼钢二厂整合为炼钢厂 新设4个职能室及4个工场以优化炼钢资源配置[1] - 董事会全票通过该整合议案 11票同意 0票反对 0票弃权[1] 营销体系优化 - 公司制定营销架构优化方案 采用区域公司加分支机构的组织布局 以强化营销体系并提升价值创造能力[2] - 该方案基于以客户为中心的经营理念和一总部多基地管控体系建设要求 旨在实现整合协同[2] - 董事会全票通过该营销优化议案 11票同意 0票反对 0票弃权[2] 制度体系建设 - 公司聚焦制度完整性、层次性和规范性 建立四层制度文件架构 包括根本制度、基本制度、重要制度和管理规范[2] - 制度建设方向强调主体清晰、职责清晰、流程清晰和节点清晰 并形成2025年基本制度清单及制度树清单[2] - 董事会全票通过该制度体系建设议案 11票同意 0票反对 0票弃权[2]