报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2601在2380至2440区间震荡，受豆粕带动和技术性震荡整理影响，市场等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定结果，短期受消息面影响维持震荡 [9] - 菜粕受加拿大油菜籽反倾销最终裁定变数及中加关税调降传闻影响冲高回落，回归震荡格局，需关注后续发展 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 菜粕RM2601处于2380 - 2440区间震荡，基本面受豆粕带动和技术性整理影响，市场等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定结果，现货需求短期旺季、库存低位支撑盘面，但国庆后需求转淡和中加贸易磋商有变数，盘面短期受消息面影响震荡 [9] - 基差方面，现货2520，基差115，升水期货，偏多 [9] - 库存方面，菜粕库存1.75万吨，上周1.8万吨，周环比减少2.78%，去年同期2.2万吨，同比减少20.45%，偏多 [9] - 盘面价格在20日均线下方且方向向下，偏空 [9] - 主力持仓方面，主力空单减少，资金流出，偏空 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖进入旺季，国产油菜籽上市，现货市场供应偏紧预期改善，需求端维持良好预期 [11] - 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立，征收进口保证金75.8%，最终裁定结果有变数，等待中加贸易关系明朗 [11] - 全球油菜籽今年产量增产，加拿大油菜籽产量高于预期 [11] - 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突有上升可能，对大宗商品有支撑 [11] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征进口保证金，油厂菜粕库存压力不大 [12] - 利空因素为国产油菜籽集中上市，中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果有变数，有小概率和解 [12] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [12] 基本面数据 - 豆菜粕成交均价价差方面，9月18 - 26日，豆粕成交均价在2968 - 3030元，成交量在5.77 - 25.9万吨；菜粕成交均价在2500 - 2620元，成交量为0；豆菜粕成交均价价差在410 - 468元 [13] - 菜粕期货及现货价格方面，9月18 - 26日，菜粕主力2601合约价格在2395 - 2528元，远月2605合约价格在2319 - 2387元，菜粕现货（福建）价格在2500 - 2620元 [15] - 菜粕仓单方面，9月16 - 26日，菜粕仓单数量从10214降至9245，期间有减少变化 [17] - 菜粕期货探底回升，现货相对平稳，现货升水小幅波动 [18] - 豆菜粕现货价差小幅波动，2601合约豆菜粕价差低位震荡 [20] - 进口菜籽进口到港量9月维持平稳，进口成本受关税扰动 [23] - 油厂菜籽库存继续回落，菜粕库存周度环比持平 [25] - 油厂菜籽入榨量大幅减少 [27] - 水产鱼类价格小幅回升，虾贝类维持平稳 [35] 持仓数据 未提及具体持仓数据内容 菜粕观点和策略 - 菜粕RM2601在2380 - 2440区间震荡，基本面中性，基差偏多，库存偏多，盘面偏空，主力持仓偏空，受加拿大油菜籽反倾销裁定和中加关税传闻影响，短期回归震荡格局 [9]

2025-05-15 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 菜粕早报 ✸菜粕观点和策略 菜粕RM2509：2460至2520区间震荡。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 1.基本面：菜粕探底回升，豆粕走势带动和技术性震荡整理，菜粕油厂开机处于低位，菜粕 库存维持低位支撑盘面。菜粕现货需求短期逐步回升，进口油菜籽到港量增多但油厂库 存短期无压力，盘面短期回归区间震荡。中国对加拿大油渣饼进口加征关税短期利多菜 粕，但未对油菜籽进口加征关税，利多程度也或有限。中性 2.基差：现货2420，基差-89，贴水期货。偏空 3.库存：菜粕库存3.6万吨，上周1.45万吨，周环比增加148.28%，去年同期3万吨，同比增 加20%。偏空 ...