财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收环比第三季度提升约6000万美元 [1] - 第四季度外汇（FX）因素对绝对美元金额产生负面影响，导致顺风减少500-700万美元，约合1% [3] - 公司预计2026年营收增长2-3%，调整后营业利润率达到28% [54][56] 各条业务线数据和关键指标变化 - **生命科学业务**：市场活动增加，尤其是在仪器方面，从第三季度到第四季度的季节性提升属于正常范畴，而非大规模预算集中释放 [1][2] - **诊断业务**：非中国市场（ex-China）表现优异，免疫诊断业务表现良好，且第四季度基数较低 [1][2][50] - **软件业务（Signals）**：2025年增长远超预期，年度投资组合价值（APV）增长约19%，长期规划（LRP）预计增长9-11%，但实际增长在12-13% [19][27][28] - **试剂业务**：在低迷市场环境中，过去五个季度保持个位数或低个位数有机增长 [10] - **生殖健康与新生儿筛查业务**：生殖健康业务增长中个位数，新生儿筛查业务增长高个位数至接近低双位数 [46] 各个市场数据和关键指标变化 - **中国市场**：是公司第二大市场，目前占总营收约14%，其中生命科学占7-8%，诊断业务占5-6% [40][43] - **非中国市场（ex-China）**：整体表现强劲，生命科学和诊断业务均表现良好 [1] - **美国市场（免疫诊断）**：从收购EUROIMMUN时占总营收5%增长至15-20%，长期目标份额为40-45% [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **软件与AI战略**：公司正大力投资Signals软件业务，认为未来5-10年药物发现将越来越多地利用机器学习和AI，Signals软件旨在成为药物发现的平台或市场 [21][22][31] - **AI应用三大支柱**：产品AI（如显微镜、体内成像仪器的自动化）、企业AI（提升内部效率）、以及AI治理与质量控制 [34][35] - **中国市场战略**：致力于像一家中国本土公司一样运营和竞争，通过本地化、加快NMPA审批、以及专注于生殖健康和新生儿筛查等领域进行创新 [40][42][44] - **收购战略**：公司具有收购倾向，但会保持战略和财务上的理性，近期收购ACD/Labs是一个例子，旨在利用Signals的基础设施和渠道 [57] - **竞争与市场份额**：在试剂业务方面，公司认为在低迷的市场环境中实现了增长，并可能夺取了部分市场份额 [10] - **行业趋势**：生物制药领域政策风险有所缓解，客户对话更活跃，资本支出（CapEx）有松动迹象，并购活动是市场正常化的早期信号 [6][14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **市场环境**：整体市场动态与之前相比基本相似，未发生重大变化 [1] - **生物制药前景**：生物制药市场正在显现正常化迹象，混乱和不确定性正在平息，预计未来几个季度将回归常态增长 [5][6][7] - **试剂业务展望**：市场确定性的任何迹象（如美英药品贸易关税协议、生物技术并购活动）都是回归正常增长的积极信号 [9] - **仪器业务展望**：观察到仪器端活动增加，订单和询价增多，这是市场复苏的初步迹象，高内涵筛选（high-content screening）领域的活动尤其令人鼓舞 [12][13] - **中国诊断业务展望**：短期内仍会有一些波动，但影响已大部分体现，随着按疾病诊断相关分组（DRG）支付改革的影响在几个季度内被完全消化，市场将趋于稳定 [42][44] - **2026年展望**：公司对给出的2026年营收和利润目标感到满意，已考虑到稳定的市场环境以及中国免疫诊断业务改革影响的消化 [56] 其他重要信息 - **Genomics England合同**：该合同在第三季度贡献约200万美元，第四季度贡献约700万美元，是第四季度营收提升的驱动因素之一 [1] - **政府停摆影响**：学术和政府机构业务占公司总营收5%，占美国营收12%，政府停摆产生了适度影响，但影响不大 [8] - **软件业务构成**：SaaS部分目前仅占软件总业务的33-35%，增长较快，但导致有机增长数据波动较大 [24] - **新产品发布**：Signals Clinical和Signals Synergy已发布并开始表现良好，BioDesign计划在明年第一季度推出，将进军大分子和生物分子领域，是Signals业务下一个主要增长动力 [29] - **资本配置**：除战略性收购外，公司认为其股票是很好的机会，将继续伺机进行股票回购 [57] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 生命科学诊断业务中，试剂方面略显疲软，政府停摆和生物技术敏感部分的影响如何 [4] - 试剂业务中约一半是BioLegend，在学术和政府端受到停摆的适度影响，而制药生物技术部分持续表现良好，并开始显现回归正常的迹象 [5] 问题: 生物技术资金复苏对公司业务的影响速度有多快 [6] - 复苏并非单一事件驱动，而是随着市场混乱和不确定性平息，更多确定性出现（如并购活动），预计需要一两个季度看到回归常态的路径 [6][7] 问题: 政府停摆的实际影响是否与预期相符 [8] - 停摆时间比预期长几周，对公司总营收（5%）和美国营收（12%）有适度影响，但影响不大 [8] 问题: 如何看待试剂业务在2026年回归正常的路径和关键指标 [9] - 任何增加制药生物技术运营环境确定性的事件都是积极信号，例如美英药品贸易关税协议和生物技术并购活动 [9] 问题: 试剂业务竞争格局是否有变化，是否出现市场份额转移 [10] - 公司试剂业务在低迷市场中表现良好，实现个位数有机增长，可能夺取了市场份额，市场不确定性（如收购）为公司提供了获取份额的机会 [10] 问题: 生命科学仪器业务的前景和预算预期如何 [11] - 观察到的是正常的季节性提升，而非预算集中释放，关键迹象是仪器活动增加，订单和询价增多，尤其是高内涵筛选领域，表明资本支出有所松动 [12][13] 问题: 生物制药客户对话的基调是否变得更加乐观 [14] - 与客户的讨论更加活跃，虽然不会立即转化为订单，但活动增加是市场复苏的迹象，特别是在高资本支出的专业化仪器领域 [15] 问题: 中国生命科学业务前景如何，公司为何表现相对优于同行 [16] - 中国生命科学业务一直是增长动力，尤其是在试剂方面，合同研究组织（CRO）活动依然活跃，市场正接近或回归正常水平 [17] 问题: 中国刺激政策是否对公司业务产生影响 [18] - 在剥离PerkinElmer业务后，刺激政策对公司影响不大 [18] 问题: 软件业务（Signals）为何大幅超越增长指引 [19] - 得益于持续的投资、客户互动以及庞大的装机基础，公司认为未来药物发现将转向机器学习和AI，Signals平台定位良好 [20][21][22] 问题: 软件业务增长中，新签约和续约各自占比及贡献如何 [24] - 增长来自两方面，SaaS部分增长更快但目前只占33-35%，导致有机增长波动，年度投资组合价值（APV）是更好的衡量指标，续约为新产品渗透提供了机会 [24][25] 问题: 面对2025年的高基数，2026年软件业务增长轨迹应如何考量 [26] - 在SaaS占比从34-35%提升至60-65%之前，有机增长会有波动，应从APV角度看待该业务，公司对长期增长前景保持信心 [27][28] 问题: 软件业务在不同规模客户（大、中、小）中的扩张机会如何 [29] - 公司已覆盖绝大多数顶级制药生物技术公司，新产品的推出（如BioDesign）和未来专注于AI的药物发现平台将是关键增长动力 [29][30][31] 问题: AI对公司带来的机遇有哪些，包括内部和外部（软件） [32] - AI应用分为三大支柱：产品AI（自动化仪器与数据解读）、企业AI（提升运营效率）、以及AI治理与质量控制，在诊断业务（如新生儿筛查）中也有应用机会 [34][35] 问题: 中国以外的免疫诊断（ImmunoDx）业务表现和前景如何 [36] - 非中国市场增长中高个位数至接近双位数，美国市场是主要增长动力，份额从5%增至15-20%，长期目标40-45%，自身免疫测试市场渗透不足，机会巨大 [36][37] 问题: 在美国市场实现份额增长的关键机会和驱动因素是什么 [38] - 公司在某些细分领域（如神经免疫学、肾病学）拥有知识产权和领先地位，专注于专业和特殊检测，增长依赖于时间、审批以及持续引入自动化和新检测方法 [38] 问题: 中国诊断业务市场波动情况如何，是否已趋于稳定 [39] - 中国市场重要但面临挑战（如DRG、VBP、阳光采购等政策），公司战略是像本土公司一样创新运营，预计再经历几个季度消化DRG影响后，市场将趋于稳定 [40][41][42] 问题: 中国诊断业务在2026年的展望，如何理解一次性影响和未来增长 [43] - 预计中国诊断业务将稳定在公司总营收的5-6%，自身免疫诊断占较大比重，公司战略上希望中国业务占比在10-13%左右 [43] 问题: 中国诊断业务是增长市场还是面临能见度挑战 [44] - 短期仍有波动，但主要影响已发生，公司重点是通过本地化、加快审批和战略合作来把握“在中国，为中国”的机会 [44] 问题: 新生儿筛查业务增长驱动因素和未来前景如何 [45] - 增长源于持续引入新检测方法、地域扩张（如埃及）、以及与政府和机构合作提供从样本到结果的解决方案，与Sanofi合作筛查青少年糖尿病是新的增长范例 [46][47][48] 问题: 第四季度营收指引的信心和能见度如何，关键变量是什么 [49] - 指引基于三个驱动因素：生命科学仪器活动、Genomics England合同、以及非中国免疫诊断业务的低基数，外汇对绝对金额有约500-600万美元的负面影响 [50][51] 问题: 第四季度利润率环比提升的驱动因素是什么 [52] - 利润率提升得益于多项举措，包括重组、整合收购、采购优化等从损益表顶部到底部的持续改进 [53] 问题: 2026年2-3%增长目标的构成和能见度如何 [54] - 该目标基于稳定的市场环境，并已考虑中国免疫诊断业务改革影响的消化，公司对此感到满意 [56] 问题: 当前的资本配置优先级和收购意愿如何 [57] - 公司具有收购倾向，但会保持战略和财务理性，ACD/Labs是近期例子，此外，股票回购也是机会性选择 [57]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为6.99亿美元，实现1%的有机增长 [24] - 外汇（FX）带来约1%的增长顺风，但较90天前的假设有所减弱 [24] - 调整后营业利润率为26.1%，同比下降220个基点，但略高于预期 [6][25] - 调整后每股收益为1.18美元，比指引中点高出0.05美元 [6][25] - 第三季度自由现金流为1.2亿美元，占调整后净收入的约90% [7][8][26] - 全年营收指引维持在28.3亿至28.8亿美元，有机增长指引维持在2%至4% [10][32] - 调整后每股收益指引上调至4.90至5.00美元的新区间 [10][33] - 全年调整后营业利润率指引维持在27.1%至27.3% [32] - 全年调整后税率预期约为17%，下降100个基点 [33] - 净债务与调整后EBITDA杠杆比率为2.7倍 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 生命科学业务第三季度营收为3.43亿美元，报告基础上增长1%，有机基础上大致持平 [28] - 对制药和生物技术客户的销售额实现低个位数增长，对学术和政府客户的销售额出现低个位数下降 [28] - 生命科学解决方案业务在第三季度整体出现低个位数下降 [28] - Signals软件业务有机增长20%，年度经常性收入（ARR）超过40%，年度合同价值（APV）为12%，净留存率超过110% [5][29] - 诊断业务第三季度营收为3.56亿美元，报告基础上增长3%，有机基础上增长2% [29] - 免疫诊断业务有机下降低个位数，中国免疫诊断业务下降20%以上 [29][30] - 排除中国，其余80%的免疫诊断业务表现良好，增长高个位数，美洲地区增长达两位数 [31] - 生殖健康业务有机增长中个位数，新生儿筛查全球增长高个位数 [5][31] - 试剂业务在第三季度同比略有下降 [69] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区实现低个位数增长 [28] - 欧洲地区实现中个位数增长 [28] - 亚洲地区出现中个位数下降，其中中国下降达两位数 [28] - 中国整体有机下降达两位数，诊断业务下降超过20%，生命科学业务在中国实现低个位数增长 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正迅速将人工智能能力嵌入面向客户的新产品中，例如SignalsOne、Transcribe AI、PhenologicAI和Living Image Synergy AI软件平台 [11][12][13] - 与Profluent Bio合作提供新型AI工程酶，并与Genomics England和Sanofi建立战略合作伙伴关系 [12][14][16] - 内部部署了面向所有员工的Revvity AI，拥有30多个定制AI代理，预计到年底将超过50个 [21][22][23] - 销售代表的潜在客户转化率提高了3到4倍，软件开发时间减少了5%到10% [23] - 新的AI代理对财务收款产生了直接影响，改善了现金流 [24] - 通过股票回购积极部署资本，第三季度斥资2.05亿美元回购约230万股 [8][26] - 董事会批准了新的10亿美元股票回购授权 [9] - 年度影响报告强调范围1和范围2排放减少6%，垃圾填埋转移率达到47%，员工满意度为77% [18] - 获得MSCI的AAA级ESG评级 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前需求环境保持稳定，但一些较大的行业悬置问题开始明朗化，应能提高客户信心并导致更强劲的科学投资水平 [5][9] - 10月份客户活动水平出现一些有希望的迹象，但希望在将更强劲的增长纳入明年预期之前观察今年剩余时间的表现 [10][45] - 对明年最审慎的假设是有机增长保持在2%至3%的范围内，但一旦客户支出恢复到更历史正常的水平，存在改善机会 [10] - 在2%至3%的增长情景下，鉴于重组活动已顺利进行，对明年28%的调整后营业利润率基线预期保持信心 [11][39] - 诊断相关分组（DRG）对中国的影响正在按预期发展，预计在2026年第二季度度过周年纪念日后，该业务将在下半年恢复温和增长 [57][77] - 制药和生物技术客户，特别是大中型生物技术公司的仪器活动渠道有所增加 [46][94] 其他重要信息 - 获得了用于新生儿筛查的新NeoLSD 7 Plex试剂盒的欧洲IVDR批准，预计明年年初获得FDA批准 [6] - 与Sanofi合作开发用于早期筛查1型糖尿病的新4重检测方法，并努力在全球临床实验室网络中扩大现有REO检测的可及性 [16] - Genomics England合作研究已在第三季度开始工作，并已产生早期成功案例 [14][15] - 预计第四季度软件业务将出现环比增长，尽管有机增长将逐步下降 [55] - 全年稀释后平均流通股数预计略低于1.17亿股 [33] - 政府停摆对第四季度试剂需求可能产生适度影响 [42][99] 问答环节所有的提问和回答 问题: 2026年初步展望的驱动因素，包括中国诊断和软件业务 - 2026年2%至3%的假设是审慎的，已开始看到仪器方面客户活动的迹象，如果客户行为持续正常化，情况将会改善 [37] - 中国诊断业务在第三季度下降20%以上，但排除中国后，其余业务仍增长高个位数 [37] - 软件业务在2025年预计以高 teens 至20%的速度增长，2026年将面临严峻的对比基数，预计有机增长将放缓至中个位数，但年度经常性收入、年度合同价值和净留存率等指标依然强劲 [61][62] - 28%的营业利润率基线与2%至3%的有机增长挂钩，如果有机增长有额外顺风，预计将在此基础上实现营业利润率扩张 [39] 问题: 第三季度生命科学业务中试剂与仪器的表现 - 生命科学解决方案业务总体符合预期，试剂略低于预期，夏季月份运行率较轻 [42] - 第四季度假设市场环境与第三季度相似，并考虑了政府停摆的适度影响 [42] 问题: 10月份客户活动回升的细节 - 客户活动增加主要体现在制药和生物技术客户方面，尤其是在仪器领域，但尚未形成广泛的需求转变 [46] 问题: 2026年财务框架，包括每股收益增长和线下项目 - 在2%至3%的有机增长和28%的营业利润率下，预计每股收益将实现高个位数增长 [47][48] - 利息及其他费用预计同比相对持平，税率基准预计为18%，低于之前的20% [47][48] - 较低的股数将有助于每股收益增长 [48] 问题: 第四季度环比增长的驱动因素 - 第四季度营业利润率保持在30%的假设不变，这通常是销量最高的季度 [54] - 有机增长环比加速的驱动因素包括：免疫诊断业务保持多年累计增长态势、软件业务环比增长（尽管有机增长逐步下降）、以及仪器销量第三季度到第四季度的季节性增长 [55] 问题: 中国诊断相关分组影响的轨迹和2026年风险 - 诊断相关分组的影响正按预期发展，中国免疫诊断业务在第三季度下降20%以上 [57] - 预计诊断相关分组的影响将持续到2026年第二季度，之后业务有望在下半年恢复低个位数增长 [57][77] - 中国诊断业务目前占总营收的约6% [77] 问题: 2026年软件增长展望及新产品贡献 - 2026年软件业务有机增长预计为中个位数，新产品贡献需要时间才能逐步提升 [61][62] - 像Signals Synergy和Signals Clinical这样的新产品需要几个季度才能获得增长动力 [63] 问题: 当前并购思路与股票回购的对比 - 公司对并购保持纪律性，拥有活跃的渠道，但目前股票回购提供了最具吸引力的资本回报机会 [64] 问题: 试剂利润率状况和政府停摆影响 - 第三季度试剂同比略有下降，但潜在实验室活动依然强劲 [69] - 试剂业务的边际利润贡献没有变化，定价环境虽然紧张但保持稳定 [69] - 第四季度指导中已考虑了政府停摆对试剂需求的适度影响 [99] 问题: 第四季度仪器预算消耗 - 第三季度到第四季度仪器销量通常会有适度的季节性增长，但未完全恢复到历史水平 [71][72] - 仪器渠道活动在第三季度有所改善，预计第四季度有机会 [72] 问题: 税率可持续性 - 税率基准已从20%重置为18%，在预测中不考虑一次性收益，建议以此作为2026年的基准 [73] 问题: 中国诊断业务规模及增长恢复 - 中国诊断业务约占总营收的6% [77] - 预计诊断相关分组的影响将持续到2026年第二季度，之后免疫诊断业务将恢复低个位数增长 [77] 问题: 仪器复苏是否与关税有关以及本地化状况 - 仪器活动增加是广泛性的，并非特定于中国关税相关机会 [83] - 生殖健康和新生儿筛查产品已完全在中国为中国生产，超过一半的免疫诊断检测也已本地化生产，其余从德国进口的是特殊检测方法 [85][86] 问题: 2026年试剂增长假设 - 2%至3%的有机增长假设预计市场环境与当前相似，未将美国国立卫生研究院预算可能大幅增加等因素考虑在内 [88] 问题: Genomics England合作的贡献时间安排 - Genomics England合作在第三季度开始产生贡献，预计第四季度环比增长，2026年将保持稳定的季度贡献 [92] 问题: 制药与生物技术客户活动细分 - 增加的活动主要来自大中型生物技术公司，小型生物技术公司的讨论水平不同 [94] 问题: 第四季度有机增长范围及学术政府表现 - 全年2%至4%的有机增长范围意味着第四季度有机增长在2%至3%左右才能达到中点 [98] - 美洲学术和政府业务在第三季度下降中个位数，政府停摆的影响主要体现在试剂方面，但影响适度 [99] 问题: 人工智能对客户需求的影响 - 短期到中期（未来三到五年），人工智能可能会增加对试剂和仪器的需求，因为公司需要生成更多数据来构建模型 [102] - 中长期来看，Signals业务通过将人工智能能力整合到其基础设施中，在药物发现方面处于有利地位 [103] 问题: 首批复苏的仪器类型及订单出货比数据 - 初始复苏迹象出现在细胞成像和高内涵筛选平台等非商品化仪器上 [104] - 公司不提供订单出货比数据 [104]