现货市场行情 - 11月25日华东市场苯乙烯价格窄幅震荡，现货价格区间为6490~6510元/吨，对应12月合约升水70~85元/吨 [1] - 远期价格呈现升水结构，12月下价格区间为6520~6540元/吨，1月下价格区间为6540~6570元/吨 [1] - 港口到船增多导致库存预期走高，压制市场交投气氛，纯苯供需偏弱及下游对高价采购乏力导致基差回落 [1] - 月底贸易商补货情绪一般，苯乙烯行业利润出现修复 [1] 行业利润情况 - 11月25日非一体化苯乙烯装置利润修复至16元/吨附近 [2] 行业供需数据 - 截至11月20日苯乙烯整体产量为34.29万吨，较上周期减少0.15万吨，行业开工率降至68.95%，下降0.3个百分点 [3] - 截至11月24日江苏苯乙烯港口样本库存总量增至16.42万吨，较上周期增加1.59万吨，商品量库存增至9.42万吨，较上周期增加0.69万吨 [3] - 下游需求方面，截至11月20日EPS产能利用率为56.27%，上升4.64个百分点，PS产能利用率为55.90%，上升0.5个百分点，ABS产能利用率为72.4%，上升0.6个百分点 [3] 未来行情展望 - 苯乙烯利润修复促使部分工厂提升负荷，但部分装置停车检修导致整体货源供应有限 [4] - 部分下游受成品高库存及利润压缩压力，预计需求支撑有限，海外调油需求影响降温，港口库存由去库转为累库 [4] - 短期苯乙烯供需预期好转，但行业利润修复及需求转弱预期叠加成本端支撑偏弱，限制价格反弹空间，整体驱动有限 [4] - 后续需关注苯乙烯装置变动及实际出口成交情况，短期EB01合约以震荡行情对待 [4]

现货市场 - 华东市场苯乙烯价格小幅走稳 现货价格7050~7090元/吨（10合约+40~50） 9月下7090~7120元/吨（10合约+75~80） 10月下7120~7150元/吨（10合约+105） 11月下7140~7170元/吨（11合约+105~110）[1] - 港口库存小幅走高 支撑市场心态 整体货源供应充裕 行业开工偏高运行[1] - 下游需求跟进乏力 EPS行业开工下滑 观望气氛浓厚 行业利润持续亏损 基差走势平稳 市场逢低买盘[1] 行业利润 - 非一体化苯乙烯装置利润为-140元/吨附近[2] 供应情况 - 苯乙烯整体产量36.86万吨 较上周期减少0.22万吨[3] - 行业开工率78.07% 较上周期下降0.465%[3] 库存情况 - 江苏苯乙烯港口样本库存总量19.65万吨 较上周期增加1.75万吨[3] - 商品量库存9.65万吨 较上周期增加1.25万吨[3] 下游需求 - EPS产能利用率58.35% 较上周期下降2.63%[3] - PS产能利用率59.9% 较上周期上升2.4%[3] - ABS产能利用率70.8% 较上周期下降0.3%[3] 行业展望 - 下游EPS/PS在行业利润压缩下开工有所下滑[4] - 苯乙烯行业整体亏损幅度不大 短期供应维持高位 港口库存水平高位运行 短期驱动偏弱[4] - 9-10月国内苯乙烯装置检修计划增加 海外装置检修使出口预期增加 后续供需存好转预期[4] - 若油价不深跌 短期苯乙烯进一步向下空间有限 EB10短期关注6900附近支撑[4]

现货方面 - 华东市场苯乙烯价格小幅走稳 现货价格7570-7690元/吨 7月下7670-7700元/吨 8月下7420-7510元/吨 9月下7340-7430元/吨 [1] - 港口到船增多导致库存整体走高 对基差走势形成压力 [1] - 苯乙烯行业利润尚可维持 开工率保持高位运行 货源供应充裕 [1] - 市场交投气氛低迷 下游负荷下行 采购跟进谨慎 [1] 供需方面 - 苯乙烯供应量36.66万吨 较上周减少0.02万吨 负荷率80.03% 下降0.05个百分点 [2] - 江苏港口库存总量11.15万吨 较上周期增加1.27万吨 增幅12.85% 商品量库存3.9万吨 增加0.77万吨 增幅24.60% [2] - 下游产能利用率全面下降 EPS降至55.88%（-3.84%） PS降至52.4%（-5%） ABS降至65.04%（-0.96%） [2] 行情展望 - 行业利润较好促使前期检修装置逐步恢复 新装置投产预期增强 供应存增加预期 [3] - 原料苯乙烯高基差导致部分下游亏损扩大 成品库存偏高压力下部分工厂停车减负 供需边际转弱 [3] - 港口库存持续增加 但短期流通货源偏紧支撑近月基差坚挺 [3] - 油价短期走势偏强及国内商品氛围偏强对绝对价格形成支撑 但供需预期偏弱且高估值限制涨幅 [3]