报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 成本端原油、丙烷价格偏强，市场化工配置分化，芳烃 - 烯烃对冲逻辑不断强化；供应端2605合约前无新投产，存量供需博弈加剧；需求端下游新单跟进转弱，采购谨慎，需求偏弱；年底整体基本面支撑有限，成本端PDH利润新低，但上游减产意愿不强，预计PP延续弱势，需重点关注PDH装置边际变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - LLDPE期货PP2605昨日收盘价6423，日涨跌1.47%，昨日成交476543，持仓变动13147 [1] - 05合约基差昨日为 - 203，前日为 - 160；05 - 09合约价差昨日为 - 36，前日为 - 25 [1] - 华北、华东、华南重要现货昨日价格分别为6190元/吨、6220元/吨、6300元/吨，前日价格分别为6180元/吨、6170元/吨、6260元/吨 [1] 现货消息 - 盘面偏强，部分套盘资源无法解套，现货端销售压力温和，贸易商整体挺价意愿偏强，部分货源紧俏牌号报价小幅走高；年底需求难持续给出弹性，买盘持续性存疑，仓单维持高位；PP美金市场价格持稳，海外供应商对华报盘热情不高，下游延续刚需采购，交投难有改善 [1] 市场状况分析 - 成本端原油、丙烷价格偏强，市场化工配置分化，芳烃 - 烯烃对冲逻辑不断强化；供应端2605合约前无新投产，存量供需博弈加剧；需求端下游新单跟进转弱，采购谨慎，需求偏弱；年底整体基本面支撑有限，成本端PDH利润新低，上游减产意愿不强，预计PP延续弱势，需重点关注PDH装置边际变化 [2] 趋势强度 - PP趋势强度为0 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 年底PP整体基本面支撑有限，成本端PDH利润新低，但上游前期锁了原料以及部分预售，减产意愿不强，预计PP延续弱势，PDH利润深度亏损下，重点关注PDH装置边际变化 [2] 相关目录总结 基本面跟踪 - LLDPE期货PP2605昨日收盘价6330，日涨跌 -0.28%，昨日成交374453，持仓变动535 [1] - LLDPE 05合约基差昨日为 -160，前日 -208；05 - 09合约价差昨日 -25，前日 -20 [1] - 重要现货价格方面，华北昨日6180元/吨，前日6060元/吨；华东昨日6170元/吨，前日6140元/吨；华南昨日6260元/吨，前日6230元/吨 [1] 现货消息 - 节前国内PP市场部分小涨，节中南美地缘冲突加剧提振油价预期，节后首日期货震荡，现货情绪受油价提振价格上涨，年底需求暂难持续给出弹性，买盘持续性存疑，仓单维持高位，PP美金市场价格持稳，海外供应商对华报盘热情不高，下游延续刚需采购，交投难有改善 [1] 市场状况分析 - 成本端原油、丙烷价格偏强，市场化工配置分化，芳烃 - 烯烃对冲逻辑不断强化 [2] - 供应端2605合约前无新投产，存量供需博弈加剧 [2] - 需求端下游新单跟进转弱，叠加下游工厂采购依旧谨慎，需求偏弱 [2] 趋势强度 - PP趋势强度为0 [2]

2025 年 12 月 29 日 PP：1 月多套 PDH 计划检修，盘面企稳震荡 周富强 投资咨询从业资格号：Z0023304 zhoufuqiang@gtht.com 【基本面跟踪】 LLDPE 基本面数据 商 品 研 究 | LLDPE 基本面数据 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期 货 | | 昨日收盘价 | 日涨跌 | 昨日成交 | 持仓变动 | | | PP2605 | 6266 | -0.19% | 405723 | -3751 | | | | 昨日价差 | | 前日价差 | | | 基差月差变化 | 05合约基差 | -146 | | -158 | | | | 05-09合约价差 | -19 | | -22 | | | 重要现货价格 | | 昨日价格（元/吨） | | 前日价格（元/吨） | | | | 华 北 | 6050 | | 6020 | | | | 华 东 | 6120 | | 6120 | | | | 华 南 | 6210 | | 6220 | | 资料来源：卓创资讯，国泰君安期货 【现货消息】 期货盘面震荡， ...

商 品 研 究 2025 年 12 月 25 日 PP：PDH 利润再度压缩，盘面企稳震荡 周富强 投资咨询从业资格号：Z0023304 zhoufuqiang@gtht.com 【基本面跟踪】 LLDPE 基本面数据 | LLDPE 基本面数据 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期 货 | | 昨日收盘价 | 日涨跌 | 昨日成交 | 持仓变动 | | | PP2605 | 6278 | 1.95% | 566939 | -18588 | | | | 昨日价差 | | 前日价差 | | | 基差月差变化 | 05合约基差 | -158 | | -138 | | | | 05-09合约价差 | -22 | | -38 | | | 重要现货价格 | | 昨日价格（元/吨） | | 前日价格（元/吨） | | | | 华 北 | 6020 | | 5980 | | | | 华 东 | 6120 | | 6020 | | | | 华 南 | 6220 | | 6170 | | 资料来源：卓创资讯，国泰君安期货 【现货消息】 期货盘面震荡反弹，但对 ...