消息面上，据新华社12月27日报道，全国人大常委会会议12月27日表决通过新修订的民用航空法，自 2026年7月1日起施行。这部新修订的法律共16章262条，本次修法贯彻落实党中央决策部署，适应民航 事业发展新形势新要求，充实完善规范民用航空活动、保障民用航空安全和支持民航制造业、运输业、 低空经济发展的各方面制度措施，对于推动民航事业高质量发展具有重要意义。 来源：上海证券报·中国证券网 上证报中国证券网讯（记者 曾庆怡）12月29日上午，A股民用航空概念震荡上涨。截至10时11分，中国 国航涨超6%，中国东航、南方航空涨超3%。港股航空板块同步拉升，中国国航、中国东方航空股份涨 超3%，中国南方航空股份涨超2%。 上证报中国证券网讯（记者 曾庆怡）12月29日上午，A股民用航空概念震荡上涨。截至10时11分，中国 国航涨超6%，中国东航、南方航空涨超3%。港股航空板块同步拉升，中国国航、中国东方航空股份涨 超3%，中国南方航空股份涨超2%。 消息面上，据新华社12月27日报道，全国人大常委会会议12月27日表决通过新修订的民用航空法，自 2026年7月1日起施行。这部新修订的法律共16章262条，本次修法 ...

消息面上，近日，离岸人民币对美元汇率一度升破"7"整数关口。另据央视财经报道，2026年元旦假期 快到了，越来越多的消费者通过旅行的方式辞旧迎新。数据显示：2026年元旦假期，从北京、天津、上 海等城市飞往三亚、海口、昆明、广州、长白山（603099）、哈尔滨等热门目的地的机票预订量环比上 涨较快。截至12月25日，国内航线机票预订量超271万张，同比增长约35%。 中泰证券（600918）认为，人民币汇率升值下航司汇兑压力缓解。此外，元旦假期将至（2026年元旦放 假安排为1月1日（周四）至3日（周六）），假期构成灵活，可通过拼假延长假期，利好航空出行。短 期来看，伴随原油价格破位下行、人民币汇率走强，以及元旦及春运假期催化，航空量价向好预期较 强，看好基本面积极变化带动下的航空投资机会。 航空股早盘普涨，截至发稿，中国国航（601111）(00753)涨4.41%，报7.1港元；东方航空(00670)涨 3.73%，报5.29港元；南方航空（600029）(01055)涨1.97%，报5.7港元。 ...

行业投资评级 - 航空机场行业评级为增持（维持）[2] 核心观点 - 航空股在牛市中超额收益明显 历史四轮周期中航空运输指数相对上证指数最高涨幅达1 87倍至2 76倍 相对沪深300指数最高涨幅达0 81倍至2 81倍[6] - 航空股常启动于牛市的中后期 在申万三级行业中排名前20%的时间段主要集中在周期中后段[6] - 盈利是航空股上涨的重要因素 但预期同样可能推动股价上涨 2020-2021年上涨周期中航司并未实现盈利 上涨催化主要来自市场对疫后放开、出行恢复和票价上涨的预期[6] - 政策利好及风险偏好改善催化股价上行 牛市初期往往伴随降准、降息等政策 市场流动性改善 A股新增开户人数激增（如2015年4月720万户环比增192% 2024年10月685万户环比增275%） 消费者信心指数回升[6] - 行业基本面底部已现 2025年1-7月飞机利用率较去年同期显著提升 7月利用率超2019年同期3% 1-7月月均旅客运输量6336万人次 同比2024年增长6% 同比2019年增长16% 客座率除2-3月外均高于2019年同期[6] - 国内运力增幅有限 2025年1-8月全行业航班量同比增4% 其中国内增2% 国际增22% 地区增7% 恢复至2019年同期的108%/113%/88%/71% 上市公司国内运力投放显著放缓 南航、东航、海航国内运力涨幅仅1 2%/1 7%/2% 春秋国内运力涨幅仅4%[6] - 干扰因素趋于正面 2025年以来航空煤油出厂价维持相对低位 航油成本压力显著低于2023-2024年 美元兑人民币汇率相对稳定 汇兑损益影响减弱[6] - 反内卷政策持续催化 民航局专题部署整治"内卷式"竞争 中国航空运输协会发布《航空客运自律公约》倡导杜绝低于成本价倾销等恶意竞争行为[6] - 长期看好民航量价正循环 供给端新飞机引进增速放缓 存量飞机利用率恢复 运力增速逐年下滑 需求端公商务旅客韧性恢复 因私出行表现较好 银发经济持续发展 客座率新高叠加价格监管加强 票价提升基础较强[6] - 投资建议于低预期下配置 主线一看好票价上涨带来的业绩弹性 推荐三大航 主线二看好经营业绩确定性 推荐华夏航空（支线航空补贴稳定）、春秋航空（成本优势管控明显、汇率敞口中性）、海航控股（受海南封关政策利好）、吉祥航空（民营航司中航线网络最优）[6] 重点公司盈利预测 - 中国东航2025E/2026E/2027E的EPS预测为0 13/0 25/0 36元 PE为31 12/15 86/11 21倍 评级买入[2] - 吉祥航空2025E/2026E/2027E的EPS预测为0 59/0 89/1 00元 PE为21 14/14 11/12 44倍 评级买入[2] - 南方航空2025E/2026E/2027E的EPS预测为0 30/0 44/0 54元 PE为19 34/13 40/10 72倍 评级买入[2] - 春秋航空2025E/2026E/2027E的EPS预测为2 72/3 30/4 10元 PE为19 28/15 89/12 82倍 评级买入[2] - 海航控股2025E/2026E/2027E的EPS预测为0 05/0 09/0 14元 PE为31 72/16 08/11 17倍 评级增持[2] - 华夏航空2025E/2026E/2027E的EPS预测为0 55/0 79/0 94元 PE为16 22/11 24/9 47倍 评级买入[2] 行业基本状况 - 上市公司数12家 行业总市值6186 50亿元 行业流通市值5745 18亿元[3] 历史表现数据 - 2005-2008年周期航空运输指数区间最高涨幅952% 排名申万三级行业第6[9] - 2008-2009年周期航空运输指数区间最高涨幅165% 排名申万三级行业第12[9] - 2014-2015年周期航空运输指数区间最高涨幅427% 排名申万三级行业第1[9] - 2020-2021年周期航空运输指数区间最高涨幅56% 排名申万三级行业第17[9] - 主要航司盈利历史数据显示 2007、2009、2010、2015年板块上涨时各航司盈利均实现增长[13] 运营数据恢复情况 - 2025年1-7月各航司ASK较2019年恢复程度：国航127%/南航112%/东航119%/海航88%/春秋142%/吉祥142%[34] - 2025年1-7月各航司RPK较2019年恢复程度：国航127%/南航116%/东航122%/海航88%/春秋141%/吉祥142%[35] - 国际航班量恢复至2019年同期的88% 地区航班量恢复至71%[34]