财务业绩表现 - 2025年第三季度交付新车87,071台，同比增长40.8%，环比增长20.8%，创历史新高 [1][2] - 第三季度营收达到217.9亿元人民币，环比增长14.7%，同比增长16.7% [1][2] - 公司整车毛利率回升至14.7%，综合毛利率达到13.9% [2] - 经营现金流与自由现金流双双转正，现金储备攀升至366.5亿元人民币，环比显著增长 [2] 未来业绩指引 - 预计第四季度交付量达120,000-125,000台，营收指引为327.58亿至340.39亿元人民币，在造车新势力中位居榜首 [1][3] - 公司目标在四季度达到18%左右的整车毛利率，全新ES8的毛利率将超过20% [3] - 2026年经营目标是实现全年盈利，公司综合毛利率有望达到20% [6] 多品牌战略与产品优化 - “蔚乐萤”三品牌战略协同效应显著，10月份蔚来品牌交付17,143台，乐道品牌交付17,342台，萤火虫品牌交付5,912台 [4] - 三季度毛利提升主要依靠销量增长带来的供应链降本和乐道高毛利车型L90的推出 [4] - 随着全新ES8在四季度的批量交付，公司产品结构将进一步优化 [4] 能源网络与服务体系 - 截至2025年11月25日，已建成补能设施8,386座，包括3,581座换电站和4,805座充电站，配套充电桩27,446根，建设规模行业首位 [5] - 已建成超过1,000座高速公路换电站，平均每2.5天就有一座高速换电站落地 [5] - “可充可换可升级”的能源服务体系成为核心护城河，“3分钟换电”极大缓解用户里程焦虑 [5] 市场地位与发展前景 - 在整体行业承压的情况下，公司展现出强劲的增长势头和在新势力中的领先地位 [1][7] - 随着纯电市场渗透率提升，公司在高端纯电市场和大车细分市场的先发优势和体系化竞争力持续强化 [7] - 公司从追求增长速度转向关注经营质量，向可持续的发展模式迈进 [7]