文章核心观点 - 伦敦金属交易所铜期货价格创下每吨11540美元的历史新高，2025年累计涨幅约27%，主要受供应端连续意外中断、库存锐减以及由能源转型与人工智能革命驱动的长期需求增长预期共同推动，多家国际投行一致看涨未来铜价 [1][2][3][4][5] 市场与价格表现 - 12月3日LME铜期货价格飙升2.72%，盘中触及每吨11540美元的历史峰值，2025年累计涨幅推高至约27% [1] - LME现货铜相对三个月期货的溢价迅速扩大至每吨86美元，创下10月中旬以来最高水平，表明即时供应紧张 [2] 库存与即时供应状况 - 12月3日LME铜注销仓单数量暴增逾50000吨至56875吨，注册仓单骤降逾5万吨至105275吨，可供即时交割的库存降至7月下旬以来最低水平 [2] - 注销仓单占仓单总量的比例从3.89%飙升至35.08%，市场预期未来几周LME显性库存将出现断崖式下降 [2] 全球供应端冲击 - 2025年全球主要铜矿接连遭受意外打击：印尼暂停铜精矿出口及自由港旗下铜矿减产、刚果（金）卡莫阿-卡库拉铜矿因矿震下调产量预期、智利埃尔特尼恩特铜矿因矿难停产、印尼格拉斯伯格铜矿因泥石流事故停产预计最早2027年恢复 [3] - 国际铜业研究组织数据显示，全球20大铜矿在三季度产量同比下降6.5% [3] - 主要矿商如嘉能可和艾芬豪矿业已主动下调未来产量目标或指引 [3] 长期需求驱动因素 - 铜被誉为“新石油”，国际铜业研究组织预测到2030年仅新能源领域对铜的年需求就将突破1000万吨，占全球总需求的35% [4] - 人工智能产业成为新需求引擎，AI服务器和数据中心单柜用铜量远超传统设备，支撑算力的全球电网升级也将带来巨量铜消费 [4] - 中国作为全球最大铜消费国，2025年新能源汽车、光伏、风电和人工智能领域对铜消费量预计达380万至400万吨，成为核心增长引擎 [4] 机构观点与价格预测 - 摩根大通预测供应严重中断与全球库存失衡将推动铜价在2026年上半年升至每吨12500美元 [5] - 商品市场分析公司董事总经理丹·史密斯预测铜价可能继续攀升至每吨12000美元 [5] - 高盛已将2026年上半年LME铜均价预测上调至每吨10710美元 [5] - 瑞银将2025年和2026年全球铜供应缺口预测值从之前的5.3万吨和8.7万吨大幅上修至23万吨和40.7万吨 [5] 地缘与供应链格局 - 秘鲁、智利、刚果（金）、印度尼西亚等主要生产国的任何变动都足以撼动全球市场 [6] - 中国作为全球最大的消费国和精炼国，在全球铜供应链中地位举足轻重 [6]