美股长期上涨的驱动因素 - 自2008年全球金融危机以来，美股持续稳步上行，美国大型企业利润率不断扩张且盈利波动性显著降低，为股市上涨提供了坚实支撑 [1] - 标普500指数成份股公司几乎已完全消除浮动利率债务，资产负债表更加健康 [1] - 以微软和苹果为代表的科技巨头崛起，深刻改变了全球经济格局并创造了巨额利润 [1] 股市供需失衡现象 - 自2011年以来，以市值计算的美股整体供给呈收缩趋势，净供应量持续下降，为股市在多次市场冲击中提供了缓冲垫 [4] - 企业大规模回购股票是推动供给下降的主要因素之一 [4] - 来自养老金计划的持续资金流入为股市提供了稳定的买盘支撑，每年仍有约1.5万亿美元需要寻找投资标的 [4] 市场表现与韧性 - 在需求稳定与供给下降的双重作用下，美股展现出超出预期的韧性 [4] - 自2011年以来，真正演变为全面熊市的只有两次，即2020年3月新冠疫情引发的暴跌以及2022年熊市，其中2022年导致标普500录得自2008年以来最差的年度表现 [4] - 周四美股三大指数全线收低，标普500指数下跌0.50%，道琼斯工业平均指数下跌0.38%，纳斯达克综合指数下跌0.50%，这是自今年3月以来三大指数首次出现连续三日下跌的局面 [5]