美股供需失衡现象 - 股市供需失衡是保护美股免受波动冲击的最易被忽视因素之一 [1] - 自2011年以来以美元计价的美股供给总体呈收缩趋势 [3] - 企业回购自家股票是推动美股供给收缩的重要因素 [3] 美股市场表现与韧性 - 自2011年以来投资者多次应对股市抛售但真正演变为熊市的仅有两次分别是2022年熊市和2020年3月疫情抛售 [3] - 2020年疫情引发的抛售持续时间较短到当年夏末股市便收复所有失地 [3] - 2022年熊市导致标普500指数创下2008年以来最差年度表现 [3] 支撑美股的因素 - 美国大型企业利润率稳步扩大且盈利波动性降低 [1] - 标普500指数成分股公司的资产负债表中浮动利率债务已几乎清零 [1] - 微软、苹果等美国科技巨头的崛起对全球经济产生变革性影响并创造巨额利润 [1] 股市资金流入情况 - 固定收益与固定缴费养老金计划的资金注入为股市提供持续买盘 [3] - 尽管资金注入占标普500总市值的比例有所下降但每年1.5万亿美元的资金流入仍需找到投资去处 [3]

美股长期上涨的驱动因素 - 自2008年全球金融危机以来，美股持续稳步上行，美国大型企业利润率不断扩张且盈利波动性显著降低，为股市上涨提供了坚实支撑 [1] - 标普500指数成份股公司几乎已完全消除浮动利率债务，资产负债表更加健康 [1] - 以微软和苹果为代表的科技巨头崛起，深刻改变了全球经济格局并创造了巨额利润 [1] 股市供需失衡现象 - 自2011年以来，以市值计算的美股整体供给呈收缩趋势，净供应量持续下降，为股市在多次市场冲击中提供了缓冲垫 [4] - 企业大规模回购股票是推动供给下降的主要因素之一 [4] - 来自养老金计划的持续资金流入为股市提供了稳定的买盘支撑，每年仍有约1.5万亿美元需要寻找投资标的 [4] 市场表现与韧性 - 在需求稳定与供给下降的双重作用下，美股展现出超出预期的韧性 [4] - 自2011年以来，真正演变为全面熊市的只有两次，即2020年3月新冠疫情引发的暴跌以及2022年熊市，其中2022年导致标普500录得自2008年以来最差的年度表现 [4] - 周四美股三大指数全线收低，标普500指数下跌0.50%，道琼斯工业平均指数下跌0.38%，纳斯达克综合指数下跌0.50%，这是自今年3月以来三大指数首次出现连续三日下跌的局面 [5]