股市驱动因素与展望 - 2024年股市主要由情绪、资金和估值驱动，市场认知和叙事变化是行情主要驱动力[1] - 2025年股市有望从情绪驱动转向业绩验证阶段[1] - 2025年是中长期存款大量到期的一年，此类资金的再配置行为或将利好股市[1] - 短期股市或偏向休整，而到2025年一季度，股强于债的概率较高[1] 债市表现与驱动逻辑 - 2024年债市主要表现为对年初过度上涨的修正[1] - 2025年债市将重回基本面逻辑，需重点关注名义GDP、融资需求和股债性价比等因素[1] - 债市面临压力来自基本面预期改善、机构行为调整和股债性价比[1] - 鉴于货币政策持支持性立场且融资需求待恢复，利率上行空间有限，整体可能呈现震荡略偏弱格局[1] 2025年股债性价比比较 - 短期债市胜率略高但赔率一般[1] - 到2025年一季度，股强于债的概率较高[1]