出口数据表现 - 2025年上半年聚醚多元醇出口量达131.54万吨，同比增长19.43% [1][2] - 2025年6月单月出口量21.96万吨，同比增长14.19% [1][2] - 月度出口增速波动显著：1月增21.71%、2月增28.80%、3月增11.06%、4月增14.15%、5月增32.10%、6月增14.19% [1][2] 价格走势变化 - 软泡聚醚2025Q1均价8190元/吨，Q2均价7366元/吨，较2024年均价8911元/吨显著下滑 [3] - 2025年7月软泡聚醚均价7617元/吨，较Q2上涨3.41%；8月（至13日）均价8306元/吨，较Q2上涨12.75% [3] - POP聚醚2025Q1均价9341元/吨，Q2均价8556元/吨，7月均价8475元/吨，8月（至13日）均价8547元/吨呈现企稳态势 [3] 海外产能变动 - 陶氏化学关闭阿根廷5万吨/年产能 [4] - 利安德巴塞尔与科思创2025年3月关闭荷兰PO/SM工厂 [4] - 科思创德国多尔马根园区2025年7月发生聚醚多元醇不可抗力事件 [4] 区域出口分布 - 2025年上半年对土耳其出口13.5万吨（同比增0.13%），印度13.5万吨（同比增59.00%），越南11.7万吨（同比增55.04%） [4] - 对阿联酋出口6.0万吨（同比增0.10%），俄罗斯5.2万吨（同比降16.87%） [4] 行业竞争格局 - 国内企业对海外企业竞争优势日益突出 [4] - 隆华新材为主要软泡聚醚和POP聚醚生产企业 [4] - 万华化学为国内最大软硬泡聚醚生产企业之一 [4][5]

行业投资评级 - 聚醚行业评级为"推荐" [6][7] 核心观点 - 2025年上半年聚醚多元醇出口量达131.54万吨，同比增长19.43%，6月单月出口21.96万吨（+14.19%），1-6月月度增速最高达32.10% [1] - 软泡聚醚价格2025Q2触底（7366元/吨），Q3显著反弹，8月均价8306元/吨较Q2上涨12.75%；POP聚醚价格企稳，8月均价8547元/吨 [2] - 海外产能退出加速：陶氏化学关闭阿根廷5万吨/年产能，利安德巴塞尔与科思创终止荷兰PO/SM工厂，科思创德国装置发生不可抗力 [3] - 出口区域分化显著：2025H1对印度（13.5万吨，+59%）、越南（11.7万吨，+55.04%）增速突出，俄罗斯市场下滑16.87% [3] 重点公司分析 - **隆华新材**：2025-2027年EPS预测0.45/0.77/1.29元，对应PE 27/16/9倍，目标价12.13元 [5][7] - **万华化学**：2025-2027年EPS预测3.89/4.36/5.12元，对应PE 16/14/12倍，目标价62.51元 [7] 行业趋势与投资逻辑 - 海外需求支撑强劲，国内企业竞争优势凸显，行业景气度回升 [4] - 软泡聚醚价格反弹动能明确，POP聚醚企稳信号显现 [2] - 海外供应缺口扩大（欧洲/南美产能退出）驱动出口持续增长 [3]