核心观点 - 贸易摩擦影响减弱后PE与PP价差从负值回归基本面 PE多头配置属性有望再次发酵[1] - 下半年PE在供应检修 需求旺季及进口压力缓解三方面预期均强于PP 价差有望继续扩大[8] 供应端 - 7月聚烯烃开工率反弹至85%附近 但PE计划检修12条线/超300万吨产能 PP仅7条线/约230万吨产能[2] - PE总产能小于PP但检修量更大 预计后期PE开工率将明显低于PP[2] 需求端 - PE旺季始于7月底棚膜需求 持续至11月 与农业刚需相关且启动更早[6] - PP旺季集中在9-10月及节假日消费 启动较晚且受宏观环境影响更大[6] - PE需求旺季特征更明显且更值得期待[6] 进出口 - PP进口依赖度下降并出现出口大于进口 因国内产能扩张导致全球价格洼地[7] - PE进口量从4月125万吨降至6月不足100万吨（近7年低点） 进口压力大幅缓解[7]